20210417-格林期货-橡胶周报_基本面偏空预期_谨防冲高回落_13页_786kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告由研究员郭泽明撰写，主要分析了天然橡胶市场的近期走势及未来预期，重点围绕基本面、供需变化及操作建议展开。报告指出，当前橡胶市场基本面偏空，预计胶价在短期内将呈现宽幅震荡，中期存在持续回落的风险。操作上建议投资者逢高轻仓布局空单，同时需关注多种风险因素。

主要观点

• 短期走势：胶价预计短期宽幅震荡，受供需变化影响较大。
• 中期预期：由于基本面偏弱，胶价存在持续回落的可能。
• 操作建议：建议橡胶09合约逢高可轻仓布局空单。
• 风险提示：需密切关注中美局势、海外疫情蔓延、下游需求变化及国内外主产区天气和病虫害情况。

关键信息

供给端分析

• 国内云南产区：部分开割，但受干旱和白粉病影响，全面开割预计在4月中下旬。
• 海南产区：南部区域3月底少量开割，预计4月10日左右完全开割，4月底5月初大幅上量。
• 泰国南部：尚有约20%-30%开割率，近期降雨增多，宋干节后有开割预期。
• 印尼：已开割，随着物候条件好转，原料略有上量预期。
• 越南：3月橡胶出口量约14万吨，同比大增131%，预计4月底开割。
• 青岛地区：3月底至4月预计到港量较集中，短期入库预计较多。

需求端分析

• 海外需求：近期有所回升，部分海外轮胎厂开始增加船货采购量。
• 国内需求：欠佳，现货成交较差，全钢胎厂家内销出货放缓，成品库存增加。
• 全钢胎开工率：受外贸及配套订单支撑，仍处于高位，但山东地区因用工不足，开工稍受限制。
• 终端需求：启动缓慢，矿工等开工不足，对全钢胎替换市场形成利空。
• 渠道库存：一代、二代及以下零售门店库存消化缓慢，提货意愿不强。
• 浅色胶需求：维持刚需为主，高成本向终端传导困难，订单情况尚可但生产积极性受阻。

库存情况

• 截至4月16日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至174140吨，较4月9日上涨2150吨，同比处于5年内低位。
• 截至4月11日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.51%，同比降低9.7%。其中，深色胶库存周环比降低1.54%，同比下降3.69%；浅色胶库存周环比下跌1.47%，同比下降18.57%。

图表说明

• 图1：橡胶主力2109日K线图，反映本周价格走势。
• 图2：20号胶主力2106日K线图，反映20号胶价格变化。
• 图5：中国天然橡胶月产量，显示产量变化趋势。
• 图6：天然橡胶仓单，反映库存变化。
• 图7：全钢胎开工率，显示开工情况。
• 图8：半钢胎开工率，反映半钢胎行业动态。

风险提示

• 中美关系变化
• 海外疫情蔓延
• 下游需求波动
• 国内外主产区天气及病虫害影响

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