20170704-申万宏源-化工周报_橡胶价格大幅反弹_MDI-苯胺价格持续上涨_24页_2mb

报告摘要

2017年7月化工行业分析总结

核心内容

2017年7月，化工行业整体呈现向上反弹趋势，部分子行业如MDI、农药、化纤、OLED等景气度持续提升，轮胎行业也显示出复苏迹象。橡胶价格大幅反弹，尤其天然橡胶和合成橡胶受国际油价上涨及供需变化影响。此外，政策支持和市场预期推动了对电子化学品、新能源汽车产业链等领域的关注。

主要观点

1. 化工品价格变动

整体趋势：本周化工品价格整体向上反弹，环比上涨品种占比为35%，下跌品种为25%。
涨幅前五：丁苯橡胶 (+13.0%)、顺丁橡胶 (+12.4%)、东南亚HDPE (+8.7%)、东南亚丁二烯 (+7.1%)、天然橡胶 (+6.5%)。
跌幅前五：醋酸 (-7.3%)、苯胺 (-6.2%)、纯MDI挂牌价 (-5.5%)、丙烯酸 (-4.8%)、环氧氯丙烷 (-3.8%)。

2. 橡胶市场

天然橡胶：受国际油价上涨及供应面利好影响，本周上涨6.5%，报13100元/吨。
合成橡胶：丁二烯价格上涨7.1%，带动合成橡胶价格反弹。
价差变化：PVC-电石价差扩大8.4%，MDI-苯胺价差扩大2.2%。

3. 石油化工

油价反弹：Brent原油期货价格收于47.92美元/桶，上涨5.23%；NYMEX期货价格收于46.04美元/桶，上涨7.04%。
美国成品油库存：汽油库存减少90万桶，柴油库存减少20万桶，航空煤油库存减少392万桶。
价差变化：国内成品油不含税价差与国际价差存在显著差异，汽油价差为906元/吨，柴油价差为996元/吨，航空煤油价差为286元/吨。

关键信息

4. 基础化工

尿素市场：出厂价、批发价上涨1.3%，零售价下跌1.2%。
磷肥市场：一铵价格因供应紧张维持高位，二铵市场淡季，价格稳定。
聚氨酯：聚合MDI价格下跌0.6%，纯MDI价格稳定。
化纤市场：PTA和MEG价格上涨，涤纶FDY、DTY价格也有所上涨。
氨纶市场：价格下跌1.4%，市场仍供大于求。

5. 农药市场

除草剂：麦草畏价格维持11万/吨，草甘膦成交价约2.0万/吨，草铵膦成交价约16.5万/吨。
杀虫剂：吡虫啉、啶虫脒价格稳定，氟虫腈报价62万/吨。
杀菌剂：多菌灵、代森锰锌、百菌清、嘧菌酯等价格维持稳定。

6. 重点关注标的

短期投资建议：关注没有减持压力且估值合理的江化微、海利尔。
长期投资建议：
- OLED板块：京东方OLED产线点亮，预计该主题会持续到7-8月份，相关标的包括万润股份、濮阳惠成、强力新材。
- 电子化学品：建议关注上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份。
- 新能源汽车产业链：尽管短期价格回调，但订单饱满，期待三季度量的提升，重点推荐沧州明珠、星源材质、当升科技、天赐材料。

7. 估值与盈利预测

表中列出了多个重点化工公司的盈利预测和估值，如新安股份、江山股份、万华化学、中国巨石、三友化工、青岛双星、玲珑轮胎等，均被给予“增持”评级，部分公司如金禾实业、国瓷材料被给予“买入”评级。

总结

2017年7月，化工行业整体呈现回暖趋势，尤其在橡胶、MDI、农药、化纤等领域。油价反弹对化工品价格形成利好，同时部分产品如尿素、磷肥、聚氨酯等价格也有所上涨。市场对OLED、电子化学品、新能源汽车产业链等未来增长点表现出高度关注。建议投资者关注短期无减持压力、估值合理的公司，以及长期具有成长潜力的行业。

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