20170318-天风证券-化工行业研究周报_原油下跌拖累化工品价格_纯MDI继续涨价_17页_961kb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块上涨 $0.63%$，沪深300指数上涨 $0.52%$。板块涨幅排名第13位。本周WTI油价下跌 $-2.86%$，报价48.86美元/桶。在129个化工品中，32个上涨，35个持平，62个下跌。重点产品如天然气现货、纯MDI、双氧水等涨幅较大，而丙烯酸、己内酰胺、重质纯碱等跌幅显著。

主要观点与关键信息

板块及个股行情

• 板块表现：

  • 基础化工板块跑赢大盘0.11个百分点，涨幅排名第13。
  • 涨幅居前的子行业：磷化工及磷酸盐（$6.94%$）、民爆用品（$2.56%$）、其他化工原料（$2.36%$）、涤纶（$1.87%$）、其他化学制品（$1.78%$）。
  • 跌幅居前的子行业：合成革（$-1.69%$）、改革塑料（$-0.82%$）、钾肥（$-0.70%$）、氟化工及制冷剂（$-0.68%$）、日用化学产品（$-0.55%$）。

• 个股行情：

  • 涨幅前十个股：三聚环保（$15.2%$）、九鼎新材（$12.8%$）、尤夫股份（$12.3%$）、井神股份（$10.4%$）、雅化集团（$9.4%$）。
  • 跌幅前十个股：西陇科学（$-12.5%$）、国风塑业（$-9.6%$）、元力股份（$-8.1%$）、天赐材料（$-7.0%$）、银禧科技（$-6.5%$）。

• 板块估值：

  • 基础化工板块PB为3.54倍，PE为44.86倍。
  • 全部A股PB为2.13倍，PE为19.7倍。

重点化工产品价格监测

• 涨幅居前产品：

  • 天然气现货（$107.23%$）、纯MDI（$13.66%$）、双氧水（$6.74%$）、R32（$6.67%$）、三氯甲烷（$4.94%$）、MEG（$4.25%$）、R22（$4%$）、R134a（$4%$）。

• 跌幅居前产品：

  • 丙烯酸（$-16.67%$）、丙烯酸丁酯（$-10.53%$）、己内酰胺（$-9.9%$）、重质纯碱（$-9.52%$）、纯苯（$-9.29%$）、丁二烯（$-8.88%$）、PA6（$-8.63%$）、SBS（$-7.96%$）。

化纤

• 粘胶短纤报价17200元/吨，下跌 $1.1%$，行业开工率 $86%$。
• 粘胶长丝价格不变，报价43150元/吨。
• 氨纶40D价格不变，报价36000元/吨，开工率 $82%$。
• 华东PTA报价5055元/吨，下跌 $0.3%$，开工率 $72%$。
• 华东涤纶短丝报价7900元/吨，下跌 $2.5%$。
• 华东腈纶报价15250元/吨，价格不变。

农化

• 尿素报价1650元/吨，下跌 $0.6%$，开工率 $55.02%$。
• 一铵报价1800元/吨，下跌 $5.3%$，开工率 $51.97%$。
• 二铵价格维持2800元/吨。
• 氯化钾维持2000元/吨，硫酸钾维持2550元/吨。
• 草甘膦成交价22500元/吨，下跌 $2.2%$。

聚氨酯及塑料

• 纯MDI报价上涨 $13.66%$，至34500元/吨；聚合MDI报价26150元/吨，保持不变。
• TDI报价31400元/吨，保持不变。
• PTMEG报价维持15750元/吨。
• 环氧丙烷报价9900元/吨，上涨 $2.6%$。
• 华东GPPS报价11600元/吨，下跌 $0.4%$。
• 余姚市场PP报价下跌 $3.2%$，至9200元/吨。

纯碱、氯碱

• 电石法PVC报价6325元/吨，上涨 $0.8%$。
• 乙烯法PVC报价7125元/吨，价格不变。
• 轻质纯碱报价1690元/吨，下跌 $6.1%$。
• 重质纯碱报价1900元/吨，下跌 $10.6%$。

橡胶

• 天然橡胶报价17050元/吨，下跌 $3.8%$。
• 丁苯橡胶报价17800元/吨，下跌 $3.3%$。
• 顺丁橡胶报价20100元/吨，下跌 $1%$。
• 炭黑报价6900元/吨，维持不变。

钛白粉

• 钛精矿报价上涨 $6.1%$，至1750元/吨。
• 钛白粉报价维持18500元/吨。

其他

• DMC报价21000元/吨，维持不变。

投资观点及建议

• 重点板块：粘胶短纤、钛白粉、锂电隔膜、农化。
• 个股推荐：
  • 南京化纤：预计2季度粘胶价格还有1000元涨幅，全年看涨至2万。当前PE为14.4倍，目标价18.8元，上涨空间40%。
  • 沧州明珠：受益于湿法隔膜放量和BOPA景气反转，预计2016-2018年EPS分别为0.76 / 1.07 / 1.23元，目标价32.7元。
  • 星源材质：进入国际大厂供应链，预计2017-2019年EPS分别为1.83/2.53/3.0元，目标价110元。
  • 龙蟒佰利：钛白粉价格有15%上涨空间，预计17年净利润25亿元，对应PE13倍。
  • 兴发集团：草甘膦权益产能9.75万吨，有机硅(DMC)权益产能4.5万吨，预计17年净利润3.7亿元，当前PE20倍。
  • 联化科技：受益于国际农化医药CMO二次转移，业绩处于探底回升拐点。
  • 华鲁恒升：短期受益于尿素和化工产品高盈利，长期看50万吨煤头乙二醇投产带来的增量业绩。

风险提示

• 油价下跌。
• 重大安全事故。
• 环保政策对行业的不确定性影响。

行业重点新闻

• 中央环保督查升级至“督政”，21个省份出台环保职责文件。
• 山东企业停产，片碱价格扶摇直上。
• 越南禁用百草枯和2，4-滴除草剂。
• 钛白粉市场仍有上涨预期。
• 国际能源署预测上半年原油市场缺口或达日均50万桶。
• 聚合物涂覆硅纳米片可望取代石墨烯。

下周调研安排

• 星源材质（周四下午）
• 道明光学（周五下午）