20251224-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

沥青期货早报总结（2025年12月24日）

核心内容概览

本报告对沥青期货市场进行了综合分析，涵盖了供给、需求、成本、库存、基差、价差及主力合约持仓等多个方面，旨在为市场参与者提供参考。

---

一、供给端分析

• 计划排产：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.1826%，环比下降0.72个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为48.7万吨，环比下降2.40%。
• 检修量：周度检修量预估为95.5万吨，环比增加1.17%。
• 出货量：全国样本企业出货量为24.449万吨，环比下降3.52%。
• 供应压力：炼厂近期排产减产，预计下周供给压力将有所缓解。

---

二、需求端分析

• 开工率：

  • 重交沥青开工率为27.6%，环比微降0.01个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，仍低于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率为7.6609%，环比下降1.32个百分点，低于历史平均水平。
  • 道路改性沥青开工率为24%，环比下降3.00个百分点，高于历史平均水平。
  • 防水卷材开工率为27%，环比下降4.10个百分点，低于历史平均水平。

• 整体需求：当前需求低于历史平均水平，且受淡季影响，需求提振乏力。

---

三、成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为-290元/吨，环比上升14.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为880.1214元/吨，环比下降10.36%。
• 成本支撑：原油走强，对沥青成本端形成支撑。

---

四、库存分析

• 社会库存：71.4万吨，环比下降0.97%，持续去库。
• 厂内库存：59.4万吨，环比上升0.51%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：27万吨，环比下降42.55%，持续去库。

---

五、基差分析

• 山东现货价：2920元/吨，02合约基差为-57元/吨，现货贴水期货。
• 基差走势：整体偏空，期货价格低于现货价格。

---

六、盘面与价差分析

• MA20：MA20向下，02合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力净空，空头增仓，偏空。
• 预期区间：沥青2602合约预计在2948-3006元/吨区间内窄幅震荡。

---

七、主要逻辑与风险点

主要逻辑：

• 供应端：供给压力仍处高位，炼厂减产缓解供应。
• 需求端：整体需求不及预期，淡季影响需求提振。
• 成本端：原油走强，成本支撑增强。
• 库存：社会与港口库存持续去库，厂内库存累库，库存结构偏中性。

主要风险点：

• 原油价格波动：若原油价格大幅波动，将对沥青成本端产生显著影响。
• 沥青焦化物利润差变化：利润差走势可能影响沥青的加工积极性与市场供需关系。

---

八、市场展望

• 短期走势：预计沥青期货短期内将维持窄幅震荡，受成本支撑与需求疲软共同影响。
• 关注重点：原油走势、沥青焦化利润差、下游需求变化。

---

九、数据来源

• WIND、上海钢联、大越期货等。

---

十、免责声明

本报告仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。