20160222-光大证券-海外拾金-春节消费冰火两重天_整体回暖；海外消费组合加入中国利郎_33页_2mb
报告摘要
海外消费市场周报总结
核心内容概述
本周港股及欧美股市整体呈现上涨趋势，恒生指数上涨5.3%，纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别上涨3.9%、2.8%和2.6%。消费类板块整体回暖，多个子行业表现突出，包括服装、电商零售、旅游餐饮等。同时，海外消费组合新增中国利郎（1234.HK），认为其估值存在提升空间。整体来看，消费行业在政策支持和市场回暖的推动下展现出较强的复苏迹象。
主要观点与关键信息
一、行情回顾
- 整体市场回暖：港股及美股市场全面上涨，消费类公司跟随大盘上涨。
- 涨幅显著：
二、行业新闻及短评
1. 春节消费回暖
- 全国零售和餐饮销售额同比增长11.2%，但百家大型零售企业春节期间销售下滑6.6%。
- 服装类贡献率最高，达25.8%；食品类贡献率增长显著，位列第二。
- 1月份CPI环比上涨0.5%，同比上涨1.8%。
2. 婴幼儿奶粉进口增长
- 2015年全国婴幼儿奶粉进口量增长45%，进口额增长59.6%，主要来自欧盟国家。
- 欧盟国家贡献了七成以上的进口奶粉，显示出国内对进口奶粉的依赖程度在上升。
3. 春晖乳业赴澳上市
- 春晖乳业将通过澳洲中华乳业资本集团（ACDC）于6月在澳洲挂牌上市，计划打造“一体两翼”格局。
- 奶源与冷链是其发展关键，此举或为区域乳企提供融资与市场拓展思路。
4. 低温奶成为行业焦点
- 伊利、蒙牛等龙头企业开始布局低温奶市场，区域乳企如三元、新希望等也积极跟进。
- 低温奶增长速度快于常温奶，且毛利更高，是消费升级的重要体现。
5. 香港零售业春节销售惨淡
- 周大福同店销售额同比下跌28%，莎莎（Sa Sa International）销售额下跌20%。
- 受访港旅游业疲软影响，零售业整体表现不佳，反映内地游客赴港意愿下降。
6. 旅游业在线渗透率提升
- 2015年旅行社市场总交易规模达3652.9亿元，同比增长11.2%；在线渗透率达20.1%，携程占据25.5%市场份额。
- 随着移动互联网发展，预计2016年在线旅游市场将面临新一轮洗牌。
7. 澳大利亚拟发放长期签证
- 澳大利亚拟向中国访客发放10年长期签证，预计中国赴澳游客将翻倍，消费额也将大幅增加。
三、个股新闻及短评
1. 中国食品扭亏为盈
- 中国食品预计2015年度实现盈利，净利润在6000万至9000万港元之间。
- 公司出售金帝食品业务，以改善整体运营效率和盈利能力。
2. 中国粮油控股引入福临门
- 福临门有望回归中国粮油控股，提升公司盈利能力和品牌影响力。
3. 蒙牛乳业高层变动
- 宁高宁辞任蒙牛董事会主席，马建平接任，未来战略将更加清晰。
4. 统一企业跨界进入低温奶市场
- 统一企业推出含有中国益生菌的低温奶产品，顺应消费升级趋势。
5. 聚美优品私有化
- 聚美优品以三折低价私有化，价格比近期均价高27%，收购方占投票权90%以上，预计顺利推进。
6. 唯品会业绩强劲
- 唯品会投资的法国电商Showroomprivé营业额达4.43亿欧元，同比增长27%。
7. 京东政府采购突破
- 京东成功中标江苏省省级政府采购项目，预计全年采购金额达4000万元，推动公司战略发展。
8. 福寿园拓展重庆殡葬项目
- 福寿园与璧山区政府签订战略合作协议，开发殡葬项目，拓展新业务。
9. 红星美凯龙A股IPO
- 红星美凯龙计划发行不超过3.15亿股A股，融资总额达69.5亿元，提升公司品牌影响力。
10. 永利澳门与金沙中国业绩改善
- 永利澳门和金沙中国在2015年第四季度及全年业绩跌幅收窄，行业整体状况有所改善。
四、重点关注个股
- 中国利郎（1234.HK）：加入光大海外消费组合，预期月底订货会和三月初年报将超预期。
- 好孩子国际（1086.HK）：股价上涨7.0%，关注其未来业务发展。
- 361度（1361.HK）：股价上涨7.9%，表现稳健。
- 特步国际（1368.HK）：股价上涨10.2%，关注其在运动服饰领域的表现。
- 智美体育（1661.HK）：股价上涨9.6%，关注其体育产业布局。
- 都市丽人（2298.HK）：股价上涨8.3%，获美国资本集团增持，或成为节后股价上升的重要原因。
- 京东（JD.O）：股价上涨10.4%，政府采购项目推动其业务增长。
- 国美电器（0493.HK）：股价上涨0.9%，关注其未来转型情况。
- 海昌海洋公园（2255.HK）：股价上涨5.8%，关注其旅游业务发展。
- 锦江酒店（2006.HK）：股价上涨6.6%，关注其酒店扩张计划。
- 浩泽净水（2014.HK）：股价上涨11.7%，关注其净水业务增长。
- 彩生活（1778.HK）：股价上涨4.2%，关注其物业管理业务。
五、分析师与联系方式
- 分析师：顾柔刚（SAC编号：S0930515090001）
- 联系人：夏君（021-22167203）、生寒晓（021-22167200）
- 邮箱：gurg@ebscn.com、xiaj@ebscn.com、shenghx@ebscn.com
六、相关研报
- 海外拾金：股东增持频现，或预示行业投资价值（2016-02-01）
- 海外拾金：2015年消费支出对GDP贡献率为66.4%（2016-01-25）
- 海外拾金：迪斯尼确定6月开园；中职篮公司成立（2016-01-18）
- 海外拾金：李宁盈喜符合预期；361度、匹克订货会增速略放缓（2016-01-11）
总结
本周消费行业整体呈现回暖态势，港股及美股市场同步上涨，乳制品、食品饮料、商超、服装、电商、旅游餐饮等细分行业均有亮眼表现。其中，现代牧业、合生元、汇源果汁、联华超市、特步国际、京东、聚美优品、携程等个股涨幅显著，成为市场焦点。行业层面，婴幼儿奶粉进口增长、低温奶市场崛起、在线旅游渗透率提升、海外上市策略等成为重要趋势。同时，部分企业如福寿园、红星美凯龙等通过战略合作和IPO计划拓展业务，提升市场竞争力。整体来看，消费板块在政策支持和市场回暖的推动下，展现出较强的复苏潜力。
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