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2025年1-11月房地产市场总结

核心内容概述

2025年1-11月，中国房地产市场整体表现疲弱，主要指标持续下滑，反映出市场在政策调控与经济环境双重压力下的承压状态。尽管部分指标出现边际改善，但整体仍面临较大的下行压力，需密切关注后续政策调整及市场内生动力的修复情况。

主要指标分析

开发投资完成额

• 2025年1-11月累计开发投资完成额为78591亿元，同比下降15.9%。
• 11月单月增速为-30.3%，较10月-23.0%进一步放缓，表明投资信心持续低迷。
• 1-10月累计增速为-14.7%，较2024年全年增速-10.6%有所扩大。

房屋新开工面积

• 1-11月累计新开工面积为53457万平方米，同比下降20.5%。
• 11月单月增速为-27.6%，10月为-29.5%，显示新开工面积持续萎缩。
• 1-10月累计增速为-19.8%，较2024年全年增速-23.0%有所收窄。

商品房销售面积

• 1-11月累计商品房销售面积为78702万平方米，同比下降7.8%。
• 11月单月增速为-17.3%，10月为-18.8%，销售面积持续下滑。
• 1-10月累计增速为-6.8%，较2024年全年增速-12.9%有所改善。

房屋施工面积

• 1-11月累计施工面积为656066万平方米，同比下降9.6%。
• 11月单月增速为-9.4%，数据未提供10月增速，但整体趋势仍为负增长。

房屋竣工面积

• 1-11月累计竣工面积为39454万平方米，同比下降18.0%。
• 11月单月增速为-25.5%，10月为-28.2%，竣工面积持续下滑。
• 1-10月累计增速为-16.9%，较2024年全年增速-27.7%有所回升。

主要观点

• 市场整体疲弱：房地产市场整体仍处于下行阶段，主要指标持续下滑，显示市场信心不足。
• 投资持续萎缩：房地产开发投资完成额降幅扩大，表明房企资金链紧张，投资意愿低迷。
• 新开工面积下滑：新开工面积持续下降，反映房企对市场前景的悲观预期。
• 销售面积承压：商品房销售面积虽略有改善，但增速仍为负，市场仍面临去化压力。
• 竣工面积疲软：竣工面积持续下滑，可能影响后续市场供应结构与库存水平。

关键信息

• 政策关注：当前房地产市场仍需政策支持，关注后续政策变化对市场情绪与投资行为的影响。
• 市场修复：市场内生动能的修复是关键，需观察需求端是否出现回暖迹象。
• 数据来源：数据来自Wind，由国投期货整理。
• 免责声明：本报告仅用于国投期货客户参考，不构成投资建议，不承担任何责任。

图表说明

• 房地产开发投资增速：反映开发投资的变动趋势，显示投资持续下滑。
• 房屋竣工面积增速：显示竣工面积的下降趋势，表明市场供应端压力较大。
• 房屋新开工面积增速：持续负增长，反映房企对市场前景的不乐观。
• 商品房销售面积增速：虽有改善，但整体仍为负，市场去化压力较大。
• 房企到位资金增速：反映房企资金到位情况，可能影响后续开发能力。
• 商品房待售面积：显示市场库存水平，可能影响未来销售压力。

结论

2025年1-11月，房地产市场整体疲弱，主要指标持续下滑，尤其是开发投资与新开工面积。商品房销售面积虽略有改善，但仍面临较大去化压力。未来市场走势将取决于政策调整力度与市场内生修复能力。