20251215-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃早报 2025-12-15 总结

核心内容

本报告分析了2025年12月15日玻璃期货行情及基本面情况，指出当前玻璃市场整体偏空，短期内预计震荡偏弱运行。

主要观点

1. 玻璃期货行情

• 主力合约收盘价：FG2601收盘价为935元/吨，较前一日下跌2.20%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为948元/吨，较前一日下跌20元/吨。
• 基差：主力合约基差为13元，期货贴水现货，较前一日基差上涨8.33%。

2. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润修复乏力，但供给收缩不及预期。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为5822.70万重量箱，较前一周减少2.04%，库存在5年均值上方运行。
• 供给端：全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率73.84%，处于同期历史低位；日熔量为15.50万吨，产能处于历史同期低位。
• 需求端：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

3. 市场预期

• 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

关键信息

1. 利多因素

• 沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失。

2. 利空因素

• 地产终端需求依然疲弱。
• 玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
• 加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化库存为主。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 玻璃供给低位企稳，但下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行。

2. 风险点

• “反内卷”政策力度超预期，可能对市场产生较大影响。

供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

基本面分析总结

• 供给：供给端收缩不及预期，但整体仍处于低位。
• 需求：地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量低，资金回款不乐观。
• 库存：库存处于5年均值上方，但较前一周有所下降。
• 价格走势：价格在20日线下方运行，20日线向下，市场情绪偏空。

市场展望

• 玻璃短期预计震荡偏弱运行，需关注政策变化及下游需求恢复情况。