基金2020年1季报点评：降仓位，增成长，减周期-20200424-长城证券-10页_664kb

基金2020年1季报点评总结

核心内容概述

2020年第一季度，中国基金市场在新冠疫情的背景下，依然保持增长态势。基金总数量、总份额和总资产均刷新历史记录，展现出市场韧性和投资者信心。同时，基金资产配置也呈现出明显的结构调整趋势，主要体现在权益类基金占比下降，固定收益类基金占比上升，以及行业配置向成长型行业倾斜。

基金市场规模

• 基金总数：达到6359只，比2019年第四季度增长4.52%。
• 基金总份额：15.65万亿份，比2019年第四季度增长14.04%。
• 基金资产净值：16.57万亿元，比2019年第四季度增长13.09%。
• 权益类基金占比：下降0.65%，为21.36%。
• 固定收益类基金占比：上升0.52%，为77.74%。

基金类型占比变化

主动权益类基金资产配置

2.1 主动权益类基金股票仓位

• 平均股票仓位：86.93%，较2019年第四季度下降1.96%。
• 股票型基金：平均仓位88.91%，下降1.24%。
• 偏股混合型基金：平均仓位84.95%，下降2.68%。
• 整体仓位水平：仍处于历史较高水平。

2.2 主动权益类基金行业配置

• 行业持股市值比例排名：

  1. 制造业：60.75%
  2. 信息传输、软件和信息技术服务业：9.94%
  3. 金融业：6.07%
  4. 房地产业：4.04%
  5. 批发和零售业：2.14%

• 增仓行业：

  • 信息传输、软件和信息技术服务业：+2.84%
  • 制造业：+1.31%
  • 批发和零售业：+0.47%

• 减仓行业：

  • 金融业：-4.03%
  • 房地产业：-0.80%
  • 租赁和商务服务业：-0.41%

• 超配比例变化：

  • 超配比例上升最多：信息传输、软件和信息技术服务业（+2.19%）、采矿业（+0.42%）、批发和零售业（+0.31%）。
  • 超配比例下降最多：金融业（-2.18%）、制造业（-0.68%）、房地产业（-0.34%）。

2.3 主动权益类基金A股重仓股调整

• 重仓股数量：1297只，较上季度增加107只。

• 保留重仓股：956只。

• 新进入重仓股：341只。

• 剔除重仓股：234只。

• 行业分布：

  • 医药生物：145只（首位）
  • 电子：119只（第二位）
  • 计算机：113只（第三位）
  • 综合：7只（最后）
  • 休闲服务：8只（倒数第二位）
  • 纺织服装：13只（倒数第三位）

• 新增重仓股行业：

  • 医药生物：+35只
  • 机械设备：+33只
  • 化工：+30只

• 剔除重仓股行业：

  • 化工：-28只
  • 电子：-20只
  • 机械设备：-17只

2.4 主动权益类基金港股重仓股调整

• H股重仓股数量：158只，较上季度增加5只。
• 保留重仓股：121只。
• 新进入重仓股：37只。
• 剔除重仓股：32只。

风险提示

• 权益类基金及其持有的股票资产，不能规避股票市场或相关主题调整的系统性风险。

关键信息总结

• 市场趋势：基金市场规模持续扩大，权益类基金占比下降，固定收益类基金占比上升。
• 仓位调整：主动管理权益类基金股票仓位下降，但仍维持较高水平。
• 行业配置：制造业和信息传输、软件和信息技术服务业为基金重仓行业，金融业和房地产业为减仓行业。
• 重仓股变化：医药生物、电子、计算机为A股重仓股主要行业，化工、电子、机械设备为剔除较多的行业。
• 风险提示：市场存在系统性风险，需谨慎对待。

主要观点

• 2020年第一季度，基金市场在疫情冲击下仍表现出较强的流动性支撑和增长韧性。
• 权益类基金整体仓位下降，表明市场情绪趋于谨慎，但制造业和信息技术服务业仍为基金重点配置方向。
• 基金对成长型行业的偏好增强，对周期性行业的配置减少，显示出对经济复苏的结构性乐观。
• A股重仓股主要集中在医药生物、电子、计算机等成长行业，而化工、电子、机械设备为剔除较多的行业。
• 风险提示强调了权益类资产面临的系统性风险，投资者需注意市场波动。

图表目录（简要）

• 图1：基金规模近十年变化
• 图2：2020年1季度各类型基金净值占比
• 图3：各类型基金净资产占比近十年变化
• 图4：主动权益类基金仓位近十年变化
• 图5：主动权益类基金2020年1季度行业配置
• 图6：主动权益类基金2020年1季度重仓股行业分布
• 图7：主动权益类基金2020年1季度新进入和剔除重仓股行业分布