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五矿期货有色金属早报（2024-2-27）

总体观点

有色金属市场受美联储降息预期延后与国内消费复苏不完全驱动，呈现震荡走势。基本面数据分化，供需平衡变化对各品种影响各具特色。

铜

基本面

• 库存：LME库存增加，国内社会库存回升，消费虽有修复但动力不足。
• 基差：上海地区现货贴水微幅缩窄。
• 加工费：铜精矿加工费维持低位，支撑价格。

价格区间

-运行区间：68400–69200元/吨
-短期：震荡上行可能性大，关注精矿供应及消费复苏情况。

铝

基本面

• 库存：国内外库均微幅变化，累库趋势持续。
• 基差：华东和华南市场成交表现分化，贴水升贴水变化不大。

价格区间

-运行区间：18300–19300元（国内），2150–2450美元（海外）
-预计震荡。

铅

基本面

• 库存：国内累库，进口亏损收窄，下方支撑增强。
• 市场：供应恢复，下游刚需增加。

价格区间

-运行区间：15600–16300元/吨
-关注后续政策对公司复产的影响。

锌

基本面

• 库存：上期所与LME库存变动不大。
• 光伏等消费端变化，进口窗口开启，情绪偏空。

价格区间

-运行区间：19900–20800元/吨
-冶炼利润低下为价格提供支撑。

镍

基本面

• 库存：LME库存减少，国内库存近期回落。
• 印尼镍矿配额明确，中长期供应增量预期影响市场价格。

价格区间

-运行区间：125000–142000元/吨
-关注精炼镍库存变化及镍铁价格走势。

碳酸锂

基本面

• 现货价小涨，期货强势，基差扩大。
• 资源端与冶炼检修扰动支撑短期价格。

价格区间

-运行区间：92000–102000元/吨
-长期过剩预期持续。

贵金属与汇率（数据不详，但均存在宏观政策与汇率联动）

特别提示

• 美国经济数据潜在下滑担忧支持宽松预期，但美联储降息时点延后。
• 各品种具体交易策略需结合多空因素和持仓变化。

*免责声明：请见原始报告。