20211102-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/11/02）
核心内容概述
本报告为2021年11月2日的有色金属市场早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场动态、价格走势、库存变化、成本支撑及未来走势预测。同时，附有相关从业人员信息、市场数据汇总表、汇率利率信息及无风险套利监控数据。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：伦铜收跌0.45%至9501美元/吨，沪铜主力收至70280元/吨，昨日铜价微跌。
- 库存变化：LME库存减少8875吨至131300吨，注销仓单占比降至76%，Cash/3M升水至438美元/吨。
- 国内情况：上海地区现货升水涨至420元/吨，国内库存小幅增加，下游逢低买盘尚可，持货商挺价意愿增强。
- 进出口影响：海外现货升水走强，导致国内现货进口亏损扩大至1000元/吨以上，洋山铜溢价下跌。
- 废铜情况：国内精废价差收窄至1380元/吨，废铜替代优势尚可，马来西亚宣布废料进口新规推迟至明年，短期供应缩减担忧缓解。
- 价格预测：国内煤炭价格下跌后短期空间缩小，市场情绪缓和，预计铜价较为抗跌；中期仍有压力，参考运行区间为69600-70800元/吨。
铝
- 库存变化：上期所注册仓单增加1556吨，国内库存增加2.1万吨，累库行情延续。
- 基本面：10月整体维持累库态势，9月下游开工率下滑，受房地产政策及限电影响，消费不畅。
- 价格走势：铝价延续调整，关注消费边际改善及成本支撑。
- 预测：若铝锭社库转为下降，可尝试分批买入。
锌
- 库存变化：LME库存减少0.06万吨至19.7万吨，国内社库减少0.4万吨至13.0万吨，现货市场成交变化不大。
- 价格情况：沪市多数品牌维持平水，天津升水50元/吨。
- 供应端：北方加工费下调至3900-4200元/吨，南方维持4000-4200元/吨。
- 预测：维持四季度全球精炼锌供应短缺判断，空头环境缓解后锌价有望转强，中长期上涨概率较大。
铅
- 库存变化：LME铅库存减少100吨至5.5万吨，国内铅锭社会库存续减0.4万吨至18.1万吨。
- 价格情况：原再价差150-200元/吨，沪铅相对估值抬升。
- 预测：持续下滑的铅库存为铅价提供支撑，临近消费旺季，继续看多，周内区间为15300-16300元/吨。
镍
- 价格走势：伦镍价格上涨0.33%，沪镍主力合约价格下跌0.69%。
- 基本面：国内现货价格报145000～147000元/吨，俄镍现货较11合约升水扩至150元/吨，金川镍升水1400元/吨。
- 进出口：根据模型测算，镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应或放缓。
- 镍铁供应：印尼镍铁持续投产，产量及进口预计增加；国内限电限产缓解，供需边际恢复。
- 不锈钢需求：无锡佛山社会库存去库，300系终端需求疲软，产量增加预期，现货及期货价格震荡回落。
- 预测：短期原生镍供应维持紧平衡，预计沪镍主力合约震荡运行，区间为140000～150000元/吨。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约上涨4.87%，收于274050元/吨。
- 库存情况：LME库存减少10吨至670吨，上期所期货注册仓单减少6吨至635吨。
- 现货市场：长江有色锡1#平均价为286500元/吨，上游云南40%锡精矿报收264500元/吨，加工费为22000元/吨。
- 预测：受现货紧缺影响，锡价再度冲高，短期内震荡走势可能性较大，主力合约参考区间为270000-278000元/吨。
重要数据汇总（2021年11月1日-2日）
日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 131300 | (8875) | 99825 | 76.03% | 438.00 | 39839 | 0 | 12359 | 474 |
| 铝 | 1035525 | (7275) | 410175 | 39.61% | (14.00) | 287325 | 0 | 136541 | 1556 |
| 锌 | 196800 | (600) | 49050 | 24.92% | 52.00 | 74842 | 0 | 17593 | 1834 |
| 铅 | 55000 | (100) | 12225 | 22.23% | 29.00 | 172503 | 0 | 158163 | (7267) |
| 镍 | 142440 | (582) | 68772 | 48.28% | 122.00 | 7934 | 0 | 5898 | 991 |
| 锡 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
汇率利率
- 美元兑人民币即期：6.4032
- USDCNY即期：6.3944
- 1个月美元LIBOR：0.0875
- 3个月美元LIBOR：0.1323
无风险套利监控（2021年11月2日）
| 套利组合 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 多-近月 | (92) | (241) | (56) |
| 空-连一 | (205) | (421) | (62) |
| 空-连二 | (304) | (398) | (77) |
| 空-近月 | (255) | (639) | (100) |
| 空-连一 | (448) | (788) | (117) |
| 空-连二 | (498) | (1007) | (155) |
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