20150802-中泰证券-地方国企改革之_四川篇-蜀道之上_改革风起_16页_777kb

四川省国有企业改革专题总结

核心内容

四川省作为长江经济带的重要组成部分，具有显著的区位优势，未来在国企改革中将加速转型升级，推动产业升级与资本运作。改革目标包括优化国有资本布局、完善现代企业制度、推进产权多元化和加强国有资产监管，以提高企业活力和竞争力。同时，四川省将重点发展混合所有制经济，通过股权激励、资产整合与并购重组等方式，提升企业盈利能力与市场地位。

主要观点

• 改革目标明确：力争到2020年实现国有资本布局优化，80%的国有资本集中于公共服务、战略性新兴产业等重点行业，推动一批具有自主创新能力的国内一流企业和国际化公司。
• 分类监管与激励机制：将国有企业分为功能性与竞争性两类，分别实施不同的监管和激励措施。对竞争性企业实施股权激励和混合所有制改革，对功能性企业则在完成重大任务后给予专项奖励。
• 证券化率偏低，改革空间大：四川省国企证券化率整体偏低，多数上市公司集团资产证券化率不足50%，未来有望通过资产注入、整体上市等方式提升证券化水平。
• 资产整合与并购重组：鼓励产业相近、行业相关的国企进行合并、划转、并购，以实现资源整合和效益提升。重点推进交通运输、能源水利、医药化工、商业旅游等领域的改革。
• 多层次资本市场：推动国企在主板、中小板、创业板、全国股份转让系统和区域性股权交易场所上市挂牌，通过资本运作提升企业价值。

关键信息

四川国企改革重点方向

1. 提升资产证券化率

   • 四川省国企证券化率整体偏低，未来将通过资产注入、集团整体上市等方式提升。
   • 鼓励已上市国企分步注入优质资产，实现整体上市。

2. 推动混合所有制改革

   • 引入非公有制资本参与国企改制，实现投资主体多元化。
   • 鼓励员工持股、管理层激励等机制，提升企业内部活力。

3. 加强分类管理

   • 功能性国企以社会效益为主，竞争性国企以经济效益为核心。
   • 实施分类监管，根据不同类型设置不同的治理结构和激励机制。

4. 完善公司治理结构

   • 规范董事会建设，建立职业经理人制度，加大市场化选聘力度。
   • 推进财务总监外派、完善监事会运行机制，提升企业治理水平。

5. 促进创新发展

   • 提高研发投入，力争到2020年生产性国企研发经费占销售收入比例达3%以上。
   • 推动企业与科研机构、高校合作，加强知识产权保护与技术转化。

四川国企改革亮点

• 战略定位清晰：四川将作为连接长江经济带与丝绸之路经济带的重要纽带，推动产业升级和区域协调发展。
• 示范效应显著：四川国企改革方案中，明确支持混合所有制发展，尤其在垄断行业如港口、电力等领域，具有较强的示范意义。
• 市场化运作机制：通过股权激励、资产整合、并购重组等手段，推动企业向市场化、现代化转型。

重点推荐标的

改革展望

• 加速推进：四川国企改革已进入提速阶段，将重点在优化国有资本布局、完善公司治理结构、推进混改、提升企业活力等方面取得突破。
• 政策支持：国家及地方政策为四川国企改革提供了良好的制度环境，尤其是在产业整合、资本运作、激励机制等方面。
• 市场机遇：随着“一带一路”、长江经济带等国家战略的实施，四川国企将迎来更多市场机遇，推动其在国内外市场中实现更大发展。

总结

四川省国企改革方案全面、系统，强调分类管理、资产证券化、混合所有制和创新驱动。未来，随着政策推进和市场机制完善，四川国企有望在资本运作、产业整合和企业治理等方面实现重大突破，提升整体竞争力和盈利能力。重点推荐标的包括四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、峨眉旅游、四川长虹、五粮液、泸州老窖和大西洋等，这些企业具备较强的改革动力和市场前景。