20230521-华鑫证券-山西汾酒-600809.SH-公司动态研究报告_清香龙头稳步增长_推进高质量发展_4页_269kb

山西汾酒（600809SH）公司动态研究报告分析总结：

• 公司表现：2023年5月21日，清香龙头稳步增长，推进高质量发展。2023年营收增长目标为20%左右，当前股价23.22元，对应PE为27倍，维持"买入"评级。
• 品牌建设：确立"一体两翼"品牌发展战略（汾酒、竹叶青酒、杏花村酒），通过内容营销和品牌活动提升IP。产品端以青20为基准线，提升青花系列，拉动玻汾和腰部产品，动销良好。
• 全国化推进：精耕华东、华南等市场，省外重点拓展河南、山东，长江以南聚焦长三角和珠三角。同时推进国际化销售网络。
• 管理效率优化：深化预算管理、数智化建设，强化五大思维，提升运营效率。
• 盈利预测：2023年至2025年EPS预计为8.63元、10.69元、13.05元，对应PE从27倍降至18倍，增长率强劲。
• 风险提示：宏观经济下行、产品增长不及预期等。
• 财务数据：2022年营收313%增长率，预计未来年增长率保持高位，ROE逐步下降但盈利结构改善。