20230531-华鑫证券-山西汾酒-600809.SH-公司事件点评报告_管理动能持续向上_清香龙头引领复兴_4页_252kb

报告摘要

公司战略维持“买入”评级，维持买入评级。
品牌战略涵盖汾酒、竹叶青、杏花村酒一体两翼协同发展，市场共管和国际国内双驱动。
产品结构优化：核心产品包括青花高端系列（注重利润和转化模式）、巴拿马中端系列、玻汾系列（加大市场投入）。竹叶青酒聚焦受众推广，杏花酒确定重点市场。
渠道管理强化控盘分利，构建数字化费用体系，引导清香品类复兴，加强文化赋能和品质贡献。
盈利预测：预计2023-2025年每股收益分别为8.63元、10.69元、13.05元，对应市盈率24倍、20倍、16倍。业绩增长强劲，营收和净利润增长率分别为248%、301%、238%。
风险因素包括宏观经济下行、青花20增长不及预期、其他产品进度落空。

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