20150823-光大证券-有色金属_多事之秋_静待转机_14页_1mb

行业周报总结

核心内容概览

本周全球市场受朝韩局势紧张及美联储加息预期减弱影响，避险情绪上升，大宗商品价格承压。黄金成为唯一上涨的大宗商品，但分析师仍对黄金价格持谨慎态度，认为其为短期交易机会。在宏观经济低迷及外围局势动荡的背景下，国企改革成为下半年为数不多的主题投资亮点。行业方面，基本金属价格仍看淡，但小金属价格存在底部反弹预期。分析师指出，下半年行业政策及收储可能性加大，有利于保护优势资源。

主要观点

• 黄金：成为避险资产，COMEX期金周涨幅达4.20%，但分析师认为其为短期交易机会。
• 基本金属：整体价格看淡，多数子板块下跌，其中锂、金属新材料、磁性材料跌幅较大。
• 小金属：分析师看好其价格底部反弹，特别是稀土、钨等小金属及新材料方向。
• 行业配置：建议精选个股，重点关注三个方向：
  1. 稀土、钨等小金属及新材料方向；
  2. 国企改革方向；
  3. 民营转型方向。

关键信息

重点推荐组合

• 核心组合：常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份。
• 国企改革关注：广晟有色、江西铜业、中国铝业。
• 民营转型关注：博威合金、闽发铝业、西部材料、栋梁新材。

行业数据与市场表现

• 沪深300指数：周涨幅为-11.88%。
• 有色金属指数：周涨幅为-10.61%。
• 有色金属子板块：全部下跌，跌幅前三为锂（-22.03%）、金属新材料（-16.46%）、磁性材料（-14.47%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：博威合金（19.78%）、银邦股份（2.58%）。
  • 跌幅前五：天齐锂业（-22.27%）、株冶集团（-22.24%）、赣锋锂业（-21.60%）、沃尔核材（-21.49%）、金瑞科技（-21.39%）。

市场动态

• 宏观数据：
  • 8月财新中国制造业PMI初值为47.1，创09年3月来最低。
  • 美国8月12日当周EIA原油库存增加262万桶，油价下跌。
  • 美国7月CPI环比0.1%，不及预期，但核心CPI同比1.8%，显示通胀压力依然存在。
• 行业动态：
  • 全球铜市供应过剩15.1万吨，印尼新规导致锡出口减少，影响全球锡市供应。
  • 包头稀土产品交易所交易额大幅增长，显示稀土市场活跃。
  • 麦格理预计2015年全球镍市供应过剩15000吨，需求增长疲弱。

行业与公司资讯

1. 财新制造业PMI：8月初值47.1，较上月下降0.7个百分点，显示制造业下滑加速。
2. EIA原油库存：增加262万桶，导致油价下跌。
3. 全球铜市：2015年1-6月供应过剩15.1万吨，中国和印度产量增长。
4. 印尼锡出口新规：导致锡出口大幅下降，影响全球供应。
5. 包头稀土产品交易所：交易额同比增长277%，显示稀土市场活跃。

重点公司表现

• 常铝股份：股价9.69元，EPS 14A为0.03元，目标价15.25元，P/E 14A为288.1倍，投资评级为买入。
• 章源钨业：股价11.93元，EPS 14A为0.07元，目标价20.00元，P/E 14A为169.3倍，投资评级为买入。
• 云铝股份：股价5.97元，EPS 14A为-0.25元，目标价7.21元，P/E 14A为-24.3倍，投资评级为买入。
• 锡业股份：股价14.25元，EPS 14A为0.03元，目标价20.00元，P/E 14A为475.8倍，投资评级为买入。
• 久立特材：股价38.60元，EPS 14A为0.56元，目标价71.40元，P/E 14A为68.4倍，投资评级为买入。

分析师信息

• 李伟峰：光大证券有色金属行业分析师，重点覆盖有色金属、材料加工及新材料等领域，2014年度金牛奖新材料行业第四名。

投资建议与评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

风险提示

本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而出现重大差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资建议仅供参考，不构成最终操作建议，投资者应谨慎决策。