20240922-国泰期货-铝_2万关口附近再遇阻力回调_氧化铝_4000整数关口略谨慎_16页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容概述

2024年9月22日，铝价在突破2万关口后出现回调，市场整体风险情绪虽有所改善，但反弹的持续性仍需观察。氧化铝价格在4000整数关口表现谨慎，市场仍处于现货坚挺、库存吃紧与远期供应压力之间的矛盾中。

主要观点

铝市场

1. 价格走势：沪铝主力合约价格突破2万关口后回调，LME铝3M价格也出现波动，市场对铝价的上涨动力存在不确定性。
2. 需求端：尽管短期下游需求尚可，但终端行业如房地产和光伏市场可能面临边际变化，对需求形成潜在压力。
3. 宏观因素：海外宏观情绪反复，国内政策预期提升与美国降息50BP共同影响市场情绪，但若大宗商品持续上涨，可能引发通胀与利率上行，影响铝价走势。
4. 库存与持仓：铝锭社会库存本周环比减少，但去化速度放缓。沪铝主力合约持仓量下降，显示市场参与度有所减弱。
5. 加工费：铝棒加工费继续回落，显示下游利润空间收窄。

氧化铝市场

1. 价格走势：氧化铝价格连续反弹，逼近4100关口，但周五夜盘跳空下跌，显示市场对远期供应压力的担忧。
2. 现货表现：现货价格坚挺，库存维持低位，大厂检修和期货交割需求分流长单供应，支撑短期价格。
3. 价差与套利：近月合约对连一合约价差收窄，买近月抛连一跨期套利成本下降，市场倾向正套策略。
4. 地区报价：山西、河南、山东等地氧化铝报价持续上涨，显示区域供需变化。

关键信息

期货市场数据

• 沪铝主力合约收盘价：20130元/吨
• LME铝3M收盘价：2540美元/吨
• 沪铝主力合约成交量：180724手
• LME铝3M成交量：22944手
• LME注销仓单占比：56.98%
• LME铝cash-3M价差：-10.63美元

现货市场数据

• 国内铝锭社会库存：71.6万吨（环比减少1.2万吨）
• 铝锭现货升贴水：-50元/吨
• 佛山铝棒加工费：190元/吨（环比下降20元/吨）
• 铝锭精废价差：-19620元/吨
• 铝锭进口盈亏：-1512元/吨

氧化铝市场数据

• 国内氧化铝平均价：4013元/吨
• 沪氧化铝主力合约收盘价：4073元/吨
• 近月合约对连一合约价差：-21元/吨
• 买近月抛连一跨期套利成本：23元/吨

原料与冶炼端

• 铝土矿价格：国内和进口铝土矿价格均维持稳定，显示供应端压力较小。
• 预焙阳极市场价：4354元/吨
• 全国铝企平均利润：环比小幅走高，显示行业盈利能力有所改善。

下游消费端

• 铝加工材需求：铝板带箔产量继续上行，型材产量稳定，显示加工需求尚可。
• 铝棒库存：显示库存变化，需关注库存对价格的影响。
• 加工费：铝棒加工费持续下降，显示下游利润空间收窄。

结论

当前铝与氧化铝市场均面临反弹后的回调压力，需关注宏观因素、终端需求变化及库存情况。铝价上涨空间有限，氧化铝市场则在短期现货坚挺与远期供应压力之间徘徊。投资者应谨慎操作，关注市场动态及数据变化。