20210912-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价震荡_7页_1mb

期价震荡总结

核心内容

本期镍和不锈钢期货价格整体呈现震荡走势，主要受原料价格疯涨、政策调控及市场供需变化影响。发改委和交易所对原料价格及合约参数的关注，增加了市场监管风险，成为短期价格波动的主要制约因素。同时，不锈钢因减产有限和下游需求疲软，价格表现相对弱势。

操作建议

• 镍（NI2111）：建议关注单边区间[150000,155000]元，震荡行情为主。
• 不锈钢（SS2111）：建议关注单边区间[18700,20000]元，震荡行情为主。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

主要逻辑

1. 原料价格疯涨：近期镍原料价格持续上涨，受到市场情绪和运输成本上升的影响。
2. 政策调控：发改委关注原料价格波动，交易所调整合约参数，监管风险上升。
3. 不锈钢减产有限：尽管部分钢厂宣布减产，但整体影响有限，叠加下游需求疲软，导致不锈钢价格疲软。
4. 镍价上涨：镍价因原料价格上涨及市场预期而逐步走高，但不锈钢价格未同步上涨，反映市场对钢价的认可度较低。

主要驱动因素

• 减产政策：部分钢厂因限电、环保等政策影响，出现阶段性减产。
• 原料供应：镍矿、镍铁及硫酸镍等原料供应紧张，价格持续上涨。
• 市场需求：三元前驱体等下游需求上升，推动硫酸镍价格上涨。
• 运输成本：疫情和台风影响海运，增加原料运输成本。

■ 风险提示

1. 新能源需求落空：若新能源领域需求不及预期，可能对镍价形成压力。
2. 宏观不确定性：宏观经济政策变动可能影响市场情绪和价格走势。
3. 疫情复发：疫情反复可能影响运输及生产，进而影响原料供应和价格。
4. 交易所交割品调整：上期所增加硫酸镍作为交割品，可能对市场结构和价格产生影响。

■ 本周关注

1. 镍价走势：上周镍价创历史新高，但不锈钢价格表现疲软。
2. 库存变化：不锈钢库存及镍铁库存的变化将影响供需平衡。
3. 产量数据：关注中国和印尼镍铁、精炼镍、不锈钢的产量变化，以判断市场供需状况。

■ 基本面分析

1. 行情回顾

• 镍价：上周镍价上涨，创下新高，但不锈钢价格震荡。
• 原料价格：动力煤、镍铁、硫酸镍等原料价格保持稳定或小幅上涨。
• 升贴水：俄镍和金川镍升贴水有所下降，反映市场对原料价格的预期有所调整。

2. 基本数据

• 中国镍铁产量：8月环比增加4.83%，同比减少11.43%；预计9月环比减少4.37%，同比减少16.84%。
• 印尼镍铁产量：8月环比增加0.44%，同比增加40.41%；预计9月环比增加1.23%，同比增加33.47%。
• 中国精炼镍产量：8月环比增加12.63%，同比减少3.72%；预计9月环比减少0.67%，同比增加10.36%。
• 中国硫酸镍产量：8月环比增加24.11%，同比增加104%；预计9月环比增加5.06%，同比继续增长。
• 中国不锈钢粗钢产量：8月环比减少0.63%，同比增加1.36%；预计9月环比减少3.21%，同比减少1.91%。
• 冷轧不锈钢产量：8月环比减少3.85%，同比减少1.28%；预计9月环比增加9.48%，同比增加9.81%。

■ 总结

本期镍和不锈钢价格整体震荡，主要受原料价格疯涨、政策调控及市场供需变化影响。镍价因原料上涨及市场预期而逐步走高，但不锈钢价格受减产有限和下游需求疲软影响，表现相对较弱。投资者应关注政策变化、原料供应及市场需求变动，以应对可能的价格波动。短期监管风险较大，建议在震荡区间内操作，谨慎对待市场变化。