20231030-国金证券-永兴材料-002756.SZ-Q3盈利能力提升_回购股份彰显信心_4页_984kb

公司2023年三季报分析总结

财务表现

前三季度营收9704亿元，同比下降1070%；归母净利润3053亿元，同比下降2852%；扣非净利润2874亿元，同比下降3072%。Q3季度营收3048亿元，环比下降814%，归母净利润1149亿元，环比增长181%。盈利能力提升主要得益于销售策略优化、成本控制和政府补助213亿元，导致Q3毛利率增至43.32%（环比增359个百分点），净利率增至39.03%（环比增869个百分点）。

盈利能力改善

尽管碳酸锂价格环比下降4%，公司Q3碳酸锂销量增加56%，实现净利润环比增长127%。毛利率和净利率大幅上升，且公司同意回购股份总额3-5亿元，显示信心。

业务发展

公司在锂矿领域推进一体化建设，取得云母提锂资源，计划产能扩张，并创新资源化利用。特钢业务方面，推出高温合金等新材料，加强工艺创新，巩固稳定盈利。

未来预测

预计2023-2025年归母净利润分别为4011亿元、4326亿元、4627亿元；EPS分别为74.4元、80.2元、85.8元，PE分别为67倍、62倍、58倍，维持“买入”评级对应股价目标。

风险提示

潜在风险包括下游需求不及预期、锂矿产能超预期复产等。