20240328-群益证券-美的集团-000333.SZ-毛利率回升_2023年净利稳步增长_3页_407kb

公司概述

报告分析美的集团（000333SZ）的财务表现和投资建议。公司属于家用电器行业，2024年3月27日股价为63.67元，目标价76元。近况显示业绩强劲，符合市场预期。

业绩总结（2023年）

• 营收：37371亿元，同比增长81%。
• 归母净利润：3372亿元，同比增长141%。
• 扣非后归母净利润：3297亿元，同比增长153%。
• 季度数据：第四季度营收8133亿元，同比增长100%；净利润600亿元，同比增长181%。

各业务板块增长

• 暖通空调：营收1611亿元，同比增长70%；毛利率提升至25.6%，受益于原材料回落。
• 冰洗产品：营收1347亿元，同比增长75%；毛利率提升至33.0%。
• 机器人业务：营收373亿元，同比增长245%；毛利率提升至23.7%，KUKA中国收入贡献增加。

核心指标变化

• 综合毛利率：提升22个百分点至26.8%，主要由于原材料价格下降。
• 费用情况：期间费用率增加17个百分点，销售费用率上升1个百分点。
• 股息：每10股派30元，股息率约47%，日收盘价计算。

员工持股计划

• 发布2024年持股计划草案，覆盖604名核心员工，资金来源128.562亿元。
• 考核目标：2024-2027年加权平均净资产收益率在18%-16.5%区间，目的是绑定团队，提升盈利质量。

投资预测与建议

• 预测2024-2026年净利润分别为39055亿元、44047亿元、49110亿元，同比增长158%、128%、115%。
• 估值：预测市盈率分别为11X、10X、9X，当前估值合理，建议维持“买进”，潜在上涨空间基于历史数据。
• 政策支持：家电以旧换新政策预计将推动消费增长，公司潜在受益。
• 风险：需求下滑、原材料价格上涨、汇率波动。