20171113-申万宏源-钢铁行业周报_本周库存消化较好_下周采暖季开启_14页_1mb

钢铁行业周报总结（2017年11月6日—2017年11月10日）

核心内容

2017年11月6日至10日，钢铁行业周报指出，当前市场对采暖季限产预期充分，短期内供给端难以出现超预期变化，钢材价格预计以窄幅震荡为主。同时，行业整体盈利水平继续提升，板材需求受环保和季节因素影响较小，价格走势相对较强。

主要观点

• 钢材市场价格小幅上涨：本周在期货及钢坯走强的推动下，钢材市场价格小幅上涨，其中螺纹钢、高线分别上涨1.91%和1.27%。
• 库存消化良好：本周钢材社会库存下降3.92%，热轧、冷轧、中板库存分别下降1.25%、1.89%、1.32%，螺纹、高线库存分别下降6.48%、5.68%。
• 铁矿石市场平稳，焦炭价格下跌：铁矿石市场整体平稳，进口矿到港量环比减少；焦炭价格大幅下跌，山西焦炭价格下跌9.8%，主焦煤下跌3.4%。
• 五大品种吨毛利创新高：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨毛利分别达到1107元、1235元、977元、1070元、919元，均创历史新高。
• BMI指数维持看多判断：10月BMI预值为51.43，11月前瞻值为51.26，仍维持长期看多判断。

关键信息

1. 供给与需求

• 供给端：下周采暖季开启，钢厂限产力度加大，部分下游工地面临停工。
• 需求端：实际成交萎缩，终端采购商接受度较低。
• 库存变化：钢材社会库存下降，其中螺纹、高线库存下降显著。

2. 成本端分析

• 钢坯：多数地区钢坯资源收紧，支撑钢价。
• 铁矿石：进口矿到港量减少，国产矿产能利用率下降，但整体市场平稳。
• 焦炭：价格大幅下跌，焦企产能利用率下降，部分企业因亏损减产。
• 废钢、硅铁：价格保持稳定。

3. 钢铁行业投资建议

• 短期关注点：需求变化，尤其是北方工地停工对钢材价格的影响。
• 长期趋势：钢铁行业产能利用率缓慢提高，供需紧平衡局面将持续，钢企盈利中枢较高。
• 板块配置建议：建议配置板材为主，推荐估值较低的优质钢铁股，包括：
  • 宝钢股份（汽车、家电板龙头）
  • 马钢股份（长材和板材并驾齐驱）
  • 新钢股份（吨钢市值较低）
  • 鞍钢股份（有行业整合预期）
  • 南钢股份（有转型预期）

4. 行业热点资讯

• 采暖季限产政策：
  • “2+26”城市钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计算。
  • 焦化企业出焦时间延长，位于城市建成区的焦化企业延长至48小时以上。
  • 铸造行业除达标排放设备外，其他设备在采暖季停产。
  • 建材行业全面实施错峰生产，部分企业可不实施但需备案。
  • 有色化工行业限产30%以上，部分企业停产。
• 新兴际华退出新疆钢铁业：
  • 出售三家子公司，意欲全线退出新疆钢铁业务。
  • 新兴铸管新疆有限公司、新疆新兴铸管金特国际贸易有限公司、新疆金特钢铁股份有限公司股权挂牌出售。
  • 新疆贸易公司负债率高达107.2%，经营状况令人担忧。

总结

本周钢材市场表现稳健，库存消化良好，价格小幅上涨，但需求端疲软，预计下周将延续供需双弱格局。铁矿石市场平稳，焦炭价格下跌明显。五大品种吨毛利再创新高，显示行业盈利能力强劲。BMI指数维持看多判断，建议关注板材板块和估值较低的优质钢铁股。同时，采暖季限产政策即将实施，对行业供给端产生显著影响，而新兴际华退出新疆钢铁业也反映出行业整合与转型的可能。