20171029-宏信证券-策略周报_市场仍处可为阶段_结构机会仍是重点_4页_438kb

市场总结：仍处可为阶段，结构机会为主

核心内容概述

当前市场整体呈现上涨趋势，主要指数如上证综指、深证成指、上证50和沪深300均创出阶段新高。市场情绪有所恢复，但仍是存量博弈格局，成交量和换手率下降，显示增量资金入市有限。市场风格呈现“大强小弱”，消费白马、银行和保险板块表现强劲，而中小板和创业板则相对疲软。

主要观点

• 经济转型与政策导向
  大会胜利闭幕，标志着我国进入新时代，社会主要矛盾转换，经济由高增长转向高质量发展，创新驱动成为核心。先进产业和传统产业升级加速，服务业和消费产业比重上升，相关领域具有长期投资价值。

• 风险偏好提升有限
  尽管大会提出新目标，但短期内对市场风险偏好提升有限，主要受监管趋严和流动性中性环境影响。市场仍以价值投资为主导，盈利预期是主要驱动力。

• 三季度经济与盈利超预期
  三季度实际GDP回升，PPI持续走高，企业盈利增速提升，尤其是消费和金融板块。这为市场上涨提供了支撑，但需警惕四季度盈利边际转弱和流动性扰动的风险。

• 三季报盈利分化明显
  三季报显示，消费、金融和部分传统周期行业盈利改善显著，而TMT等新兴领域盈利增速仍处回落阶段。市场风格“大强小弱”可能持续，消费和金融板块仍是重点。

关键信息

行业表现

• 强势行业：消费（食品饮料、家电）、金融（银行、保险）
• 关注行业：电气设备、医药、餐饮旅游、纺织服装
• 新兴领域：5G、电动汽车、人工智能等，需结合产业确定性关注龙头个股

经济数据

• 三季度名义GDP增速为6.8%，实际GDP增速为11.16%
• PPI增速从5-7月的5.5%上升至9月的6.9%
• 1-9月工业企业利润总额增速提升至22.8%，9月单月增速达27.7%
• 三季报显示，约73%的上市公司已公布财报，前三季度盈利增速为25.92%

风险提示

• 四季度及2018年上半年，经济和企业盈利可能面临基数抬高带来的边际减弱
• 流动性扰动风险上升，十年期国债收益率突破3.8%，需警惕市场回调

投资策略

• 市场阶段：仍处于可为阶段，结构机会仍是重点
• 投资方向：优先关注消费、金融板块，尤其是食品饮料、家电、银行、保险
• 新兴领域：结合政策导向和产业确定性，重点布局5G、电动汽车、人工智能等
• 风险控制：警惕四季度盈利边际转弱及流动性变化对市场的影响

评级说明

公司评级

• 买入：预期未来6个月内，股价强于沪深300指数20%以上
• 持有：预期未来6个月内，股价变动幅度介于+5%~+20%
• 中性：预期未来6个月内，股价变动幅度介于-5%~+5%
• 卖出：预期未来6个月内，股价弱于沪深300指数5%以上

行业评级

• 强于大市：行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上
• 跟随大市：行业指数涨幅介于-10%~+10%
• 弱于大市：行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上

声明与免责

• 分析师声明：分析师徐伟具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立公正，分析结论有合理依据。
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