机械行业专题报告：先进制造业加快发展，机械装备企业大有可为-20171029-广发证券-28页-2mb

机械行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国机械行业在2017年的发展态势，分析了行业整体表现、政策推动、投资趋势及重点子行业的发展前景。报告指出，机械设备行业在技术改造、产业升级背景下，投资机会显著，特别是具备全球竞争力的企业和为制造业升级提供关键装备的细分领域企业。

主要观点

• 行业整体表现强劲：2017年以来，机械行业需求回暖，企业财务状况明显改善。2017年第二季度，机械行业249家上市公司收入同比增长25.7%，净利润同比增长58.0%。收入规模的扩大有效降低了销售费用率和管理费用率，提升了净利润率。
• 政策持续推动制造业升级：国家出台多项政策，如《中国制造2025》、《国家集成电路产业发展推进纲要》等，旨在提升制造业技术水平、增强核心竞争力，推动行业向高端化、智能化发展。
• 投资意愿增强：制造业上市公司在2017年表现出较强的资本支出意愿，固定资产购置支付现金达到历史同期最高水平，显示行业投资信心增强。
• 新兴产业与传统产业并进：新兴产业（如电子信息、新能源）投资保持高速增长，而传统制造业（如钢铁、化工）在供给侧改革后利润改善，为设备企业带来新的增长空间。
• 机械行业投资评级为“买入”：基于行业需求回暖和企业财务改善，广发证券给予机械行业“买入”评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。

关键信息

行业趋势

• 市场需求回暖：2017年1-9月制造业固定资产投资同比增长4.2%，显示行业需求逐步企稳。
• 技术改造和产业升级：技术进步与消费升级是推动设备需求增长的重要因素，带动自动化和智能化装备需求。
• 企业财务改善：机械行业上市公司经营现金流净额显著提升，部分企业开始有息负债偿还，资产负债率下降。

重点子行业分析

轨交装备

• 行业地位提升：中国中车已成为全球领先的轨道交通装备供应商，其海外业务持续增长。
• 国内需求回升：铁路和地铁投资逐步恢复，预计未来将形成常态化需求。
• 市场格局：全球市场由卡特彼勒、小松等企业主导，但中国企业在高端产品领域逐步缩小差距。

工程机械

• 更新需求支撑：行业产品使用寿命较长，未来3-5年更新需求将成为重要支撑。
• 全球化拓展：部分企业如三一重工开始推进全球化战略，海外业务成为“二次腾飞”的关键。
• 国内市场份额：国内企业如三一重工、徐工机械在部分细分市场已具备较强竞争力。

3C自动化装备

• 市场需求旺盛：OLED和高世代面板线建设成为热点，带动检测设备需求增长。
• 国产替代空间大：检测设备市场主要由日韩、美国企业占据，但中国企业在部分环节已具备竞争力。
• 研发投入高：代表企业如精测电子研发投入占比超过15%，持续提升产品性能和市场竞争力。

家具装备

• 行业持续增长：板式家具行业保持15-20%的复合增长率，推动家具机械装备需求。
• 中国品牌崛起：弘亚数控、南兴装备等企业正在快速追赶外资品牌，提升市场份额。
• 技术差距缩小：国内企业通过技术积累和工程师红利，逐步缩小与国际领先企业的差距。

高空作业平台

• 行业快速发展：国内高空作业平台保有量预计2020年将超过16万台，市场需求持续增长。
• 企业竞争优势：浙江鼎力在剪叉式产品方面具备领先优势，同时积极布局臂式产品。
• 海外市场回暖：欧美市场复苏带动需求增长，但盈利分化明显，企业需加强成本控制和资源整合。

环卫装备与服务

• 城市化推动需求：随着城市化推进，环卫设备需求持续增长，机械化率提升。
• 市场化趋势明显：环卫市场大部分由政府运营，市场化率不足10%，未来有较大释放空间。
• 企业表现突出：龙马环卫收入增长显著，市场份额提升，研发能力增强。

液压行业

• 高端市场由欧美日主导：全球液压行业主要由博世力士乐、伊顿等企业占据，但中国企业在部分领域逐步崛起。
• 国产化趋势明显：恒立液压、艾迪精密等企业在液压件领域实现技术突破，产品毛利率显著提升。
• 市场需求回暖：工程机械、冶金、军事等领域对液压件的需求回升，推动行业增长。

风险提示

• 宏观经济波动：国内外经济变化可能影响机械产品需求。
• 原材料价格上涨：可能对机械企业盈利能力造成压制。
• 企业创新与扩张风险：新业务拓展和外延发展存在不确定性。

投资建议

• 关注全球竞争力强的装备制造产业集群：如三一重工、中国中车等。
• 聚焦为制造业技改升级提供关键装备的企业：如精测电子、联得装备、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫、恒立液压、艾迪精密等。
• 中长期看好新能源和泛半导体领域：这些领域将为机械装备行业带来新的增长点。

结论

机械行业在政策支持和市场需求回暖的双重推动下，展现出强劲的发展势头。重点企业通过技术提升、市场拓展和全球化布局，有望在行业复苏中实现持续增长。未来，随着技术进步和产业升级，行业将迎来新的发展机遇，但需警惕宏观经济波动和原材料价格波动带来的风险。