20160815-太平洋-金融周报_大银行股PB修复看至1.0_券商股修复仍处起步阶段_11页_1017kb

金融行业周报总结

核心内容概述

本周金融行业整体表现强劲，尤其是银行股和券商股在估值修复背景下迎来上涨。报告重点分析了金融股的投资逻辑，并对下周重点推荐的股票进行了梳理，同时回顾了行业动态与市场表现。

主要观点

1. 估值修复

   • 大银行股PB（市净率）有望从0.70+倍修复至1.0以上，券商股市盈率从10倍修复至13倍，修复行情已拉开。
   • 券商股因深度回调，仍有较大的上涨空间。

2. 无风险利率下行

   • 十年期国债收益率创新低，推动无风险利率下行，价值股配置价值上升。
   • “资产荒”促使机构资金转向高收益资产，权益类资产的赚钱效应可能吸引更多资本进入市场。

3. 金融监管改革

   • 金融监管趋严为深化金融改革腾挪出更大空间，包括综合经营、自贸区金改、深港通推出、证券发行制度改革等。

下周重点推荐

银行股

• PB修复：建设银行、光大银行
• 业绩弹性：南京银行、宁波银行、民生银行、招商银行

证券股

• 综合券商：华泰证券、海通证券、招商证券
• 中小型券商：国元证券、长江证券、国海证券、光大证券、东吴证券

保险股

• 新华保险：复星系举牌，转型带动新业务价值提升
• 天茂集团：有望打造成金控平台，国华人寿发展迅速
• 中国平安：综合金融标的，具有长期配置价值

多元金融

• 中航资本：国有资本运营典范，业绩稳健，具备可持续增长能力
• 陕国投A：信托、AMC双驱动，业绩显著增长
• *ST金瑞：大央企金控平台+新能源业务
• 香溢融通：具备一定投资价值

行业动态回顾

1. 央行金融数据

   • 7月末M2同比增长10.2%，M1同比增长25.4%，M1-M2剪刀差仍存在，显示实际利率下行趋势。
   • 贷款增速放缓，去杠杆有序进行，有利于经济修复。

2. 证监会新规

   • 公开征求意见《基金管理公司子公司管理规定》及《风险控制指标管理暂行规定》，旨在构建以净资本为核心的风控体系，推动基金子公司回归资管本质。

3. 保监会改革措施

   • 启用财产保险公司备案产品自主注册平台，提高产品创新能力与监管效率。
   • 发布支持保险公司挂牌新三板的通知，推动保险行业市场化发展。

金融子行业本周表现

风险提示

• 宏观经济风险：不景气可能影响金融企业业绩。
• 国际资本波动：可能引发国内股市异常波动。
• 系统性风险：可能对券商股造成较大波动。
• 政策风险：金融监管政策变化可能带来不确定性。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业回报高于市场5%以上
• 中性：行业回报介于-5%与5%之间
• 看淡：行业回报低于市场5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

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