20171029-光大证券-环保行业周报_重点流域水污染防治规划_公布_关注治水投资机会_11页_1mb

《重点流域水污染防治规划》总结

核心内容

《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》由环保部、发改委、水利部联合印发，是《水十条》的具体落地措施，旨在通过细化到区域和项目的治理任务，推动全国水环境质量提升。规划明确了七大重点流域的水质目标，提出工业、城镇生活、农业农村、流域生态及饮用水源地五大治理方向，总投资额约7000亿元，其中城镇污水处理及水环境综合治理占83.7%。

主要观点

• 政策背景：该规划将《水十条》的水质目标分解至各流域，形成全国范围内的重点流域水污染防治体系。
• 治理目标：到2020年，七大流域水质优良（达到或优于III类）比例超过70%，劣V类比例降至5%以下。
• 重点任务：
  • 工业污染防治
  • 城镇生活污染防治
  • 农业农村污染防治
  • 流域生态保护
  • 饮用水水源安全保障
• 投资规模：规划涉及重点流域骨干工程投资约7000亿元，其中城镇污水处理及配套设施投资占比最大，达3160.7亿元。
• 具体措施：
  • 新增污水管网15万公里
  • 新增污水处理能力4500万吨/日
  • 提标改造污水处理能力4250万吨/日
  • 新增污泥无害化处置能力6万吨/日
  • 新增再生水处置能力1000万吨/日
  • 完成880个区县、81447个建制村的综合环境治理

关键信息

投资机会

• 水生态与流域治理：关注东方园林、碧水源、岳阳林纸、北控水务（港股）。
• 乡镇污水与污泥处置：关注博世科、天翔环境、中金环境。

行业表现

• 2017年前三季度环保行业营收同比增长35.23%，归母净利润同比增长33.94%。
• 三季度单季营收同比增长34.88%，归母净利润同比增长30.54%。
• 净利润增速超过50%的公司有18家，占比32.7%。

行情回顾

• 本周环保板块上涨0.88%，公用事业板块上涨0.08%。
• 沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%。
• 水务板块上涨0.45%，环保设备板块上涨1.09%，但燃气板块下跌1.13%。

相关政策

• 江苏省：印发《江苏省生态河湖行动计划（2017-2020年）》，提出生态河湖治理目标，包括恢复水域面积、提升水资源利用率、改善水质等。
• 四川省：印发《四川省蓝天保卫战行动方案（2017-2020年）》，聚焦工业污染源达标排放、清洁能源改造、挥发性有机物治理等。

投资组合建议

• 维持买入：启迪桑德、博世科、岳阳林纸、天翔环境
• 风险提示：政策执行力度低于预期可能影响投资效果。

估值与评级

• 行业评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）。
• 公司评级：
  • 各公司EPS与PE数据如下：
    • 启迪桑德：16A EPS 1.25，17E EPS 2.11，18E EPS 2.93；PE分别为30、18、13
    • 博世科：16A EPS 0.18，17E EPS 0.45，18E EPS 0.73；PE分别为109、43、27
    • 岳阳林纸：16A EPS 0.02，17E EPS 0.24，18E EPS 0.38；PE分别为441、37、23
    • 天翔环境：16A EPS 0.29，17E EPS 0.51，18E EPS 0.89；PE分别为55、31、18

分析师信息

• 陈俊鹏：光大证券研究所投资产品研究部副总经理，环保行业首席分析师。
• 郑小波：中山大学投资学硕士，光大证券研究所环保及公用事业研究员。

其他说明

• 报告局限性：本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 利益冲突：公司及附属机构可能持有提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。