20210405-开源证券-房地产行业周报_百强房企销售景气度可观_多地发布全年供地计划_13页_1mb

报告摘要

房地产行业分析总结

核心内容

2021年3月，中国房地产市场在政策调控和市场环境的双重影响下，整体呈现销售与成交增长显著、土地市场热度不减、融资环境有所分化等特点。分析师认为，房地产行业仍为财政和投资的重要托底工具，政策框架将维持“房住不炒+因城施策”，但具体执行力度将根据市场情况进行调整。当前房地产板块估值有所修复，但仍处于历史低位，建议投资者关注2021年第二季度的市场机会，维持行业“看好”评级。

主要观点

销售景气度持续向好：
- 百强房企3月销售额同比增长59.2%，环比增长41%；销售面积同比增长46.3%，环比增长50.3%。
- 各梯队房企销售增速均较为可观，TOP50-100房企销售同比增速高达95.9%。
- 重点房企如保利地产、金地集团、碧桂园等表现突出，销售同比和环比均实现显著增长。
一二手成交增长亮眼：
- 全国32城新房成交面积同比增加62%，累计同比增加106%。
- 一线城市新房成交表现最佳，累计同比增速达152%。
- 9城二手房成交面积同比增速达52%，累计同比增速为66%，市场热度持续上升。
土地市场活跃度提升：
- 全国100城土地市场成交溢价率维持高位，达22.7%，流拍率较低，仅3.7%。
- 三线城市土地成交溢价率最高，达到27.5%；流拍率也相对较高，为5.3%。
- 多地发布全年供地计划，如广州、杭州、苏州、西安等，且部分城市实施“限房价、定品质、竞地价”等政策。
融资环境有所分化：
- 房企单周信用债发行规模同比减少69%，环比减少44%，平均加权利率为4.47%，环比上升15BPs。
- 海外债发行规模同比减少3%，环比增加105%，平均加权利率为5%，环比下降600BPs。
- 房贷利率触底回升，首套房贷利率为5.28%，环比上涨2BP；二套房贷利率为5.57%，环比上涨1BP。

关键信息

政策动态

资金监管加强：中央及多地政府联合开展经营贷违规流入房地产问题的专项排查，强化资金来源审核。
集中供地机制：多地政府推出全年供地计划，采用“两集中”模式，如广州、杭州、苏州等城市分别在3月、4月、6月等时间集中发布土地出让公告。
限购政策收紧：湖州、西安、合肥等地对非本地户籍购房者实施更严格的限购政策，如社保缴纳年限、落户时间等要求。

市场表现

新房市场：32城新房成交面积同比大幅增长62%，累计增长106%；一线城市表现优于其他城市。
二手房市场：9城二手房成交面积同比增速达52%，累计增速为66%。
土地市场：溢价率维持高位，流拍率较低，三线城市土地市场最为活跃。

投资建议

维持“看好”评级：房地产行业仍具投资价值，政策支持和市场回暖趋势明确。
重点推荐企业：包括保利地产、金地集团等房企，以及碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务等物业企业。
估值修复：房地产板块估值有所回升，但整体仍处于历史低位，存在投资机会。

风险提示

行业销售波动：销售规模可能因市场环境变化而大幅波动，影响房企回款能力。
政策调整风险：调控政策可能进一步收紧，影响房企经营和销售表现。
融资环境变化：银行贷款额度紧张，债券发行利率上行，可能加剧企业流动性压力。

估值方法的局限性说明

本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策应基于个人情况，并考虑独立投资顾问意见。本报告不构成投资建议，亦不承担任何投资损失责任。

联系信息

开源证券研究所
- 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层
- 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层
- 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层
- 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
- 邮编：200120 / 100044 / 518000 / 710065
- 邮箱：research@kysec.cn

展开完整摘要