20140102-中国银河-非银行金融行业_周报-监管部门发布配套规则_新三板全国扩容正式开启_16页_1mb

新三板全国扩容及非银行金融行业周报总结

核心内容

本周非银行金融行业整体表现优于市场，券商、信托和保险板块均有所上涨。监管部门发布多项政策，推动行业进一步发展，新三板全国扩容正式开启，市场信心增强。同时，行业内部也出现了一些重大动态，如券商投行业务激活、信托产品发行回暖、保险业资产配置变化等。

主要观点

券商板块

• 证监会于12月27日发布新三板七项配套规则，标志着新三板全国扩容正式启动，为券商带来新的业务增长点。
• 国务院发布关于加强中小投资者权益保护的意见，进一步增强市场信心。
• 大型券商的平均市净率（PB）维持在1.5-2倍，中型券商维持在2-3倍。
• 行业盈利模式有望改善，重点推荐海通证券、中信证券、招商证券、广发证券。

信托板块

• 上周房地产集合信托成立规模环比上涨165.63%，占比达到29.41%，显示市场回暖。
• 银监会“9号文”即将出台，可能对通道业务带来不利影响。
• 信托行业竞争力的核心在于风险承担意愿和风险控制能力。
• 建议关注经纬纺机。

保险板块

• 中国保监会数据显示，保险业总资产较年初增长10%，原保险保费收入同比增长11.53%。
• 权益类资产配置占比超过一成，另类资产配置显著提升。
• 保险费率市场化稳步推进，行业投资和风险控制能力仍是盈利关键。
• 建议关注中国太保、中国平安。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.79%，深证成指上涨1.03%，沪深300指数上涨1.11%。
• A股成交额为7334.36亿元，环比减少2.66%。
• 保险板块涨幅最大，中国太保上涨6.01%，中国平安上涨4.80%。

重点公司表现

• 中信证券：A股涨幅1.31%，H股涨幅1.45%，PE为24.82。
• 海通证券：A股涨幅2.75%，H股涨幅1.51%，PE为18.68。
• 中国太保：A股涨幅6.01%，H股涨幅3.58%，PE为16.69。
• 中国平安：A股涨幅4.80%，H股涨幅4.25%，PE为11.62。
• 经纬纺机：H股涨幅9.57%，AH溢价最高。

信托产品发行

• 上周房地产集合信托成立规模为41.97亿元，环比上涨165.63%。
• 信托行业整体资产规模为10.67万亿元，信托产品平均收益率达9.45%。
• 信托业正向大资管时代转型，普惠金融成为新热点。

保险业动态

• 保险资金运用余额达74683.11亿元，较年初增长8.96%。
• 险资另类投资增长显著，不动产投资最受青睐。
• 保险业总资产重回8万亿元以上，行业增长预期良好。

盈利预测及估值

券商、信托板块

• 表3和表4列出了券商和信托板块个股的盈利预测及估值情况，包括EPS和PE数据。
• 主要券商如中信证券、海通证券、招商证券等均表现出一定的增长潜力，但部分公司如国海证券、方正证券等表现不佳。

保险板块

• 表5和表6提供了保险板块个股的估值数据，包括内含价值和新业务价值。
• 中国平安、新华保险、中国太保等公司估值较为合理，具有投资价值。

监管与政策

证券行业

• 证监会发布新三板七项配套规则，推动新三板全国扩容。
• 国务院发布加强中小投资者权益保护的意见，增强市场信心。

信托行业

• 银监会“9号文”即将出台，可能对信托业通道业务带来影响。
• 信托系银行开始受到关注，成为信托业转型方向之一。

保险行业

• 财政部出台农业保险大灾风险准备金管理办法，规范农业保险。
• 保险资金运用结构发生变化，债券配置占比提升，权益类配置超过一成。
• 险资另类投资增长显著，尤其是不动产投资。

行业与公司动态

券商行业

• 68家券商参与个股期权首日仿真测试，标志着期权市场逐步开放。
• 券商量化产品表现突出，部分产品收益率接近60%。
• 方正证券拟收购民族证券，推动行业整合。
• 广发证券获批设立资管子公司，布局大资管业务。

信托行业

• 君德财富推出创新集合信托产品，家族信托成为新方向。
• 平安信托持有物业市值超200亿元，房地产信托表现亮眼。
• 中信信托在山东推出土地流转信托，推动土地流转市场。

保险行业

• 瑞士再保险公布2013年全球保险损失数据，显示自然灾害影响显著。
• 网销车险增长，电话销售渠道占比达18.2%。
• 台湾开放人民币非投资型人身保险业务，推动市场多元化。
• 大众保险股权转让频繁，交易所或将其变身为外资财险公司。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐意味着行业或公司未来6-12个月表现优于市场平均。

联系方式

• 中国银河证券研究部提供详细分析和投资建议。
• 联系信息包括北京、上海、深圳及海外地区的联系方式。