20140312-中国银河-非银行金融行业_监管部门发布配套规则_新三板全国扩容正式开启_16页_1mb

非银行金融行业周报总结（2013年12月23日—12月27日）

核心内容

本周非银行金融行业整体表现优于市场，券商、信托、保险板块均上涨，其中保险板块涨幅最大，达到4.92%。A股总成交额为7334.36亿元，环比减少2.66%。市场信心受到监管政策支持，尤其是新三板全国扩容的启动和中小投资者权益保护政策的发布。

主要观点

券商板块

• 政策利好：证监会发布新三板七项配套规则，标志着新三板全面扩容，券商迎来新业务、新政策带来的盈利模式改善机遇。
• 行业表现：大型券商平均PB维持在1.5-2倍，中型券商PB在2-3倍左右。
• 重点公司：海通证券、中信证券、招商证券、广发证券值得关注。

信托板块

• 市场回暖：上周房地产集合信托成立规模达41.97亿元，环比上涨165.63%，占比29.41%，明显回暖。
• 风险提示：银监会“9号文”即将发布，可能对通道业务产生负面影响。
• 行业核心竞争力：信托行业竞争力在于风险承担意愿和风险控制能力。
• 重点公司：经纬纺机值得关注。

保险板块

• 行业数据：1月-11月保险业总资产增长10%，原保险保费收入增长11.53%。
• 资产配置：权益类资产占比超过一成，另类资产配置显著提升。
• 盈利关键：投资及风险控制能力仍是决定盈利能力的关键。
• 重点公司：中国太保、中国平安值得关注。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.79%，深证成指上涨1.03%，沪深300指数上涨1.11%。
• 本周A股成交额7334.36亿元，环比减少2.66%。
• 沪深300周换手率2.38%，环比小幅下降。
• 中国太保A股涨幅最大，达6.01%；中国平安A股涨幅4.80%。

重点公司表现

• 中信证券：A股12.41元，H股16.49元，涨幅1.31%（A股）和1.45%（H股）。
• 海通证券：A股11.21元，H股10.61元，涨幅2.75%（A股）和1.51%（H股）。
• 中国太保：A股18.52元，H股23.93元，涨幅3.58%（H股）。
• 中国平安：A股40.84元，H股55.07元，涨幅4.25%（H股）。
• 经纬纺机：A股9.76元，H股4.78元，涨幅6.78%（A股）和9.57%（H股）。

信托产品发行情况

• 本周新成立信托产品总数较上周增加10.71%，房地产集合信托成立规模环比上涨165.63%，占比达29.41%。
• 上周房地产集合信托平均收益率为9.24%，环比下降。

保险行业动态

• 险资配置：11月保险资金持债增加493.9亿元，占比提高。
• 另类投资：不动产投资最受险企青睐，另类资产配置显著提升。
• 外资动向：挪威中央银行增持新华保险，持股占比达6.03%。
• 政策影响：意外险新标准将轻度残疾纳入理赔范围，自2014年1月1日起实施。

盈利预测与估值

券商、信托板块

• 估值情况：部分券商如中信证券、海通证券、招商证券等PB维持在1.5-3倍。
• 盈利预测：部分券商如经纬纺机、中国太保等显示EPS增长，PE有所下降。

保险板块

• 估值情况：中国平安、新华保险、中国太保等PE在11-16倍之间。
• 内含价值与新业务价值：中国平安、新华保险、中国太保等公司内含价值与新业务价值均有提升。

监管与政策

证券行业

• 证监会发布新三板七项配套规则，新三板扩容启动。
• 国务院发布保护中小投资者“国九条”，增强市场信心。
• 券商加速布局大资管业务，如广发证券获批设立资管子公司。

信托行业

• 银监会“9号文”即将发布，影响通道业务。
• 信托系银行成为新热点，信托业开始转型。
• 信托产品创新，如家族信托和ETF套利产品。

保险行业

• 财政部规定农业保险利润过高需降低保费。
• 险资配置调整，增加债市和另类资产投资。
• 保险业总资产重回8万亿元，较年初增长10%。

行业动态

券商动态

• 海通证券研究所进入行业前三。
• 方正证券拟收购民族证券全部股权。
• 量化产品崛起，君享重阳一号收益近60%。
• 个股期权仿真测试启动，68家券商参与。

信托动态

• 平安信托持有物业市值超200亿元。
• 中信信托推出山东首单土地流转信托。
• 安信信托胜诉，可进行抵押物资产处置。

保险动态

• 瑞士再保险报告全球保险损失达440亿美元。
• 网销车险增长，互联网渠道占比4.3%。
• 台湾开放人民币非投资型人身保险业务。
• 大众保险股权转让，交易所挂牌转让。

评级与建议

• 行业评级：推荐。
• 公司评级：重点关注中信证券、海通证券、招商证券、广发证券、中国太保、中国平安。
• 分析师：黄斌辉（8610）83574031，huangbinhui@chinastock.com.cn。
• 特别鸣谢：白舟（8610）83574080，baizhou@chinastock.com.cn。

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