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清科观察：“新三板”正式揭牌扩容至今挂牌企业暴增

核心内容概述

“新三板”（全国中小企业股份转让系统）于2013年1月16日正式揭牌运行，标志着非上市公司股份转让从区域性试点向全国性市场的重要转变。此次扩容是国家推动多层次资本市场建设的关键举措，旨在为中小企业提供更广阔的融资与退出渠道。

主要观点

1. 制度变革

   • “新三板”扩容后，市场运作平台由证券业协会管理转为全国中小企业股份转让系统有限公司管理。
   • 挂牌公司的准入与监管纳入证监会非上市公众公司监管体系。
   • 市场运行制度由试点办法转为全国统一的业务规则，标志着全国场外市场建设进入规范运行阶段。

2. 企业挂牌热情高涨

   • 扩容试点半年内，挂牌企业数量迅速增加73家，总数达到199家。
   • 与“新三板”成立前五年仅126家挂牌相比，增长显著。
   • 中关村园区在新增企业中占据主导地位，占比达65.8%；其余三个试点园区合计占比34.2%。

3. 行业分布特点

   • IT、机械制造和电信及增值业务是主要挂牌行业，分别占21家、14家和10家。
   • 这些行业多为科技型和成长型企业，符合“新三板”服务中小微企业的定位。

4. VC/PE支持情况

   • 扩容期间有13家挂牌企业获得VC/PE机构投资，占总数近20%。
   • 投资机构多在挂牌前几个月突击入股，投资金额较大的案例为天津滨海高新区的久日化学，由同创伟业投资2400余万。
   • 此外，湖北高投、申银万国、东湖创投等机构联合设立5亿元光谷新三板股权投资基金，是国内首支专注于“新三板”的专业基金。

5. 券商参与情况

   • 申银万国、中信建投、长江证券等券商在“新三板”扩容期间表现活跃，推荐挂牌企业数量较多。
   • 申银万国在扩容前已推荐25家企业，扩容后新增8家，总量领先。
   • 中信建投和长江证券在扩容期间业务承揽量迅速提升，显示出对“新三板”市场的重视。

关键信息

• 挂牌企业数量：扩容后半年内新增73家，总数达199家。
• 行业分布：IT、机械制造、电信及增值业务为主，合计占比约61.6%。
• VC/PE支持：13家企业获得投资，其中久日化学为最大投资案例。
• 专业基金设立：光谷新三板股权投资基金是首支专注于“新三板”的基金，总规模达5亿元。
• 券商表现：申银万国、中信建投、长江证券等券商在推荐挂牌企业方面表现突出。

总结

“新三板”扩容是推动我国多层次资本市场建设的重要一步，为中小企业提供了新的融资与退出渠道。尽管目前市场融资规模有限，交投活跃度不高，但其在提升企业信用、促进企业成长方面具有积极作用。中关村作为主要挂牌区域，显示出强劲的创新与资本吸引力，而券商与VC/PE机构的积极参与也表明市场潜力正在逐步释放。未来，“新三板”有望进一步完善，成为支持中小微企业发展的关键平台。