20240114-东吴证券-策略周评_核心资产估值修复的三个方向_9页_677kb

核心资产估值修复行情将随着利率下行和流动性改善而启动，当前估值超跌主要源于资金面负反馈和一致性预期。建议关注三个修复方向：新能源（储能、锂电）、大消费（创新药、中药、医药零售、白色家电、小家电）、消费电子（存储、面板、半导体设备）。

• 修复背景：供给侧改革后的行业龙头优势、消费升级和政策支持推动了此前核心资产上行，但2021年后美联储政策转变和外资因素加剧了估值拨高。2024年联储降息周期启动，流动性改善，预期股价对基本面的偏离将调整。

• 修复方向：

  • 新能源：储能需求因价格下跌和政策推动复苏；锂电需求全球增长，2024年后供需平衡改善。
  • 大消费：创新药和中药受益于政策支持和人口老龄化；医药零售因医保政策优化；家电板块从海外补库中获益。
  • 消费电子：存储价格回升；面板出货恢复；半导体设备受国产化推进影响。

• 风险：经济复苏慢于预期、政策不及预期、地缘政治等因素可能中断修复行情。

总体预期：估值修复行情有较高潜力，需把握增量信息和基本面改善信号。