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银行危机爆发，金属价格重挫 —— 有色研究周报（20230313-20230317）

核心内容

本报告聚焦2023年3月13日至17日期间，全球及中国有色金属市场动态。核心内容包括美国铝业关闭冶炼厂、欧盟提出关键原材料法案、美国储能市场增长、中国铝下游开工率回升、全球铜库存下降、秘鲁抗议影响矿业出口、以及各类金属价格波动情况。

主要观点

美国市场动态

• 铝业动态：美国铝业宣布关闭华盛顿州的Intalco冶炼厂，预计一季度产生约1.2亿美元的支出。
• 储能增长：美国储能市场预计五年内增长近6倍，到2027年将增加75GW的电池储能。
• 金融风险：硅谷银行破产引发市场恐慌，欧洲央行继续加息，市场对流动性担忧加剧。

欧洲市场动态

• 关键原材料法案：欧盟委员会提出《关键原材料法案》，将铜、镍列为战略原材料，以确保供应链安全与可持续发展。

中国市场动态

• 铝下游开工率：国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨1个百分点至64.2%，但同比下滑6个百分点。
• 铜产量：2023年1-2月中国十种有色金属产量同比增加9.8%，原铝产量同比增加7.5%。
• 库存变化：国内社会铜库存环比下降，但较节前有所增加，库存拐点显现。
• 价格波动：部分金属如铜、铝、铅、锌等价格出现上涨或下跌，其中铜价受宏观情绪影响较大。

关键信息

金属价格与库存

金属库存变化

价格走势分析

• 铜：国内铜价受宏观情绪影响较大，伦铜下跌幅度大于沪铜，但国内需求回升，库存拐点明显。
• 铝：国内铝价受金融风险压制，但基本面支撑仍存，云南、贵州等地限电影响供应，需求逐步恢复。
• 铅、锌：铅价震荡运行，锌价重心抬升，但下游需求走弱，供应干扰加剧，建议观望为主。

品种细分分析

铜

• 多方观点：国内经济向好，铜消费回暖，部分冶炼厂即将检修，供应受限。
• 空方观点：海外金融风险加剧，秘鲁抗议活动缓解，矿山恢复。
• 综合分析：建议投资者逢低做多，核心区间【66200，70000】，短期订单建议尽早采购，长期战略库存暂不建议。

铝

• 多方观点：铝型材开工回升，铝板带箔景气度高，下游采买好转。
• 空方观点：海外天然气价格回落，成本支撑弱化，国内经济不确定性增加。
• 综合分析：短期受宏观情绪压制，但基本面支撑存在，建议逢低补库。

铅、锌

• 铅：震荡运行，再生铅成本线附近，贴水扩大，原生铅交仓明显。
• 锌：供需修复，下游消费走弱，建议观望。

套利与比价分析

期现价差

沪伦比价

跨品种比价

总结

整体来看，有色金属市场在短期内受到海外宏观风险影响，价格普遍承压。然而，国内经济基本面仍保持向好趋势，部分金属如铜、铝的供应端受到限制，需求端逐步恢复，市场存在一定的支撑。建议投资者关注市场情绪变化，把握低吸机会，同时注意风险管理。