20230317-浙商证券-金属数据周报（2023年第12周）_21页_1mb

金属数据周报（2023年第12周）总结

核心内容概览

本报告为2023年第12周金属市场分析，重点聚焦于主要金属价格变动、库存情况、供需关系以及行业投资评级。整体行业评级为“看好”，表明分析师认为当前金属市场具有较好的投资前景。

一、最新金属周度价格

关键信息：

• 黄金价格稳步上涨，与Q4均价相比增长7.83%。
• 碳酸锂价格大幅下跌，跌幅达43.32%。
• 铜、钼、银、钨精矿价格有所上升。
• 铝、锌、氧化镨钕、金属硅、钴、镁价格普遍下跌。
• 钛白粉价格小幅上涨，与Q4均价相比增长6.37%。

二、宏观面分析

资金流入实体经济与铜价

• 通过分析美国M2与工业总产值的差值，发现资金流向对铜价具有前瞻性指引作用。
• 铜价增速在宏观面回暖背景下，预计有较强支撑，短期内价格难有趋势性下跌。

利率倒挂与黄金

• 利率倒挂（10年期美债利率 - 2年期美债利率）可能预示美国经济衰退，从而推动黄金价格上涨。

三、铝单吨盈利分析

• 2022年上半年，国内电解铝行业盈利水平大幅回落。
• 2022年3月铝单吨净利为1013.13元，较上周下降332.16元，但较年初上涨487.65元。
• 低库存和高成本支撑铝价，但消费预期疲软限制反弹空间。

四、锂产业链供需分析

上中下游供需

• 2022年12月，全球铜矿/精炼铜产量分别为1980/2215千吨，同比增长6%/5%。
• 2022年全年精炼铜短缺37.6万吨。

锂资源供需

• 2022年锂资源合计需求为348,767吨，其中正极材料锂需求合计为348,767吨。
• 2022年碳酸锂进口量为10,876吨，氢氧化锂进口量为8,758吨。
• 2022年国内锂资源自供量为9,098吨，预计2023年将增至15,000吨。

风电与光伏需求

• 2022年全球风电新增装机76GW，其中陆风70GW，海风7GW。

• 2023年风电装机增速有望超40%，受招标量高增、政策支持和疫情放开等因素影响。

• 2022年全球光伏新增装机237.4GW，中国贡献80GW。

• 2023年全球光伏新增装机预计达336.5GW，增速达42%。

• 2023年中国光伏新增装机预计达150GW，增速达88%。

五、新能源汽车销量预测

• 2022年全球新能源汽车销量达1082.4万辆，同比增长61.6%。
• 2023年预计销量达1520万辆，同比增长38%。
• 2025年预计销量达2537万辆，同比增长31%。
• 中国新能源汽车销量预计2023年达950万辆，同比增长38%。

六、储能市场发展

• 2022年中国储能锂电池出货量达130GWh，同比增长170%。
• 全球储能新增装机预计2023年达114.0GWh，同比增长100%。
• 中国储能市场持续增长，预计2025年新增装机达87.3GWh。

七、行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数上涨-10%至+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。
• 本报告采用相对评级体系，投资建议需结合个人实际情况。

八、风险提示

• 经济复苏力度不及预期
• 下游需求不及预期
• 测算偏差风险

九、法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
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