20230224-大有期货-有色研究周报_宏观氛围转淡_金属价格冲高回落_38页_1mb

有色研究周报总结（20230220-20230224）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现冲高回落态势，主要受宏观氛围转淡、供需变化及政策影响，各品种价格波动较大。新能源汽车产销数据疲软，云南电解铝限电政策继续影响市场情绪，LME镍合约恢复亚盘交易，美国铝关税政策引发市场关注。国内物流市场信心回升，但整体有色金属价格承压。

主要观点与关键信息

一、市场动态

• 新能源汽车产销数据：2023年1月，新能源汽车产销分别为42.5万辆和40.8万辆，同比微降，市场占有率24.7%。
• 云南电解铝限电：云南电解铝企业再度接到压减负荷要求，部分企业已开始停槽，预计压减比例达40-42%，反映电力供应紧张。
• LME镍合约恢复亚盘交易：LME宣布从3月20日起恢复镍期货合约亚盘交易，旨在恢复市场信誉。
• 美国铝关税政策：美国将对俄罗斯铝产品征收200%的进口关税，影响全球铝市场供需格局。
• 国内物流市场：2023年1月物流业景气指数回升，显示市场信心增强，全年物流总额有望增长5.5-6.5%。

二、价格走势

三、库存变化

四、市场观点

铜

• 多头观点：
  • 春节后消费向好，中国经济复苏预期增强，两会即将召开，市场反应积极。
  • 3月铜冶炼厂将进入检修期，产量受限。
  • 国内铜库存较节前明显回升，但本周库存环比下降，结束连续累库。
• 空头观点：
  • 美国PCE数据超预期，美联储释放鹰派信号，风险资产承压。
  • 铜终端消费无明显改善，整体表现低迷。
• 综合分析：铜价预计高位震荡走弱，前期多头可考虑部分止盈。

铝

• 多头观点：
  • 铝型材开工回升，铝板带箔表现良好，下游采买有所好转。
  • 云南限电政策对市场提振作用逐步消化。
• 空头观点：
  • 海外天然气价格回落，成本支撑弱化。
  • 美联储加息预期增强，美元指数偏强。
• 综合分析：铝价短期震荡整理，国内铝锭库存仍处高位，对铝价形成压制。

铅、锌

• 铅：震荡运行为主，消费端产能利用率尚可，库存压力有望缓解，铅价贴近再生铅成本线，向下空间有限。
• 锌：沪锌重心上移，供需两端修复，但下游消费走弱，锌价反弹后下游采买减弱，建议观望。

五、比价与价差

六、期现价差

七、跨品种比价

八、跨期价差

总结

本周有色金属市场受宏观政策、供需变化及市场情绪影响，呈现震荡走势。新能源汽车产销数据疲软，云南电解铝限电政策持续影响市场。LME镍合约恢复交易，显示市场信心逐步恢复。国内物流市场信心回升，但有色金属价格仍受美元指数和美联储加息预期压制。铜价高位震荡，铝价短期整理，铅锌价格震荡运行，建议关注市场动态及宏观政策变化，合理管理仓位与风险。