20230317-国投安信期货-有色_内外比价跨市跟踪_4页_1mb

报告摘要

有色：内外比价跨市跟踪总结（20230317）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的“有色：内外比价跨市跟踪”策略报告，旨在通过分析铜、铝、锌、铅、锡和镍等金属的现货价格与期货价格之间的比值及进口/出口利润，帮助客户评估国际市场与国内市场之间的价格差异及贸易流动趋势。

主要观点

1. 数据计算方法

铜、铝、镍：仅计算进口方向的利润，未考虑出口。
锌、铅、锡：分别计算进口和出口利润，但锌、铅的出口利润基于LME现货价格及0-3月升贴水，不包含地域紧俏程度极强的贸易实际升水。
关税说明：锌进口仍沿用1%的关税计算，但实际可按最低零关税处理。
数据时间范围：报告数据长度为2年（除锡），如需更长时间数据，需联系业务单元。

2. 数据更新与来源

更新时间：通常为每交易日11:00-11:30。
数据来源：Wind、上海有色、Bloomberg。

关键信息

1. 金属品种分析

铜：分析了现货价格与三个月进口利润的关系，反映了进口成本与现货价格的对比。
铝：同理，分析了现货价格与三个月进口利润，用于判断铝的进口利润空间。
锌：
- 现货及三个月进口利润图（图3）。
- 现货及三个月出口利润图（图4）。
- 三个月内外盘面比值与进出口平衡比值图（图5）。
铅：
- 现货及三个月进口利润图（图6）。
- 现货及三个月出口利润图（图7）。
- 三个月内外盘面比值与进出口平衡比值图（图8）。
锡：
- 现货及三个月进口利润图（图9）。
- 现货及三个月出口利润图（图10）。
- 三个月内外盘面比值与进出口平衡比值图（图11）。
镍：
- 三个月进口利润图（图12）显示了2020年4月至2022年2月期间的数据。
- 三个月进口利润图（图13）则涵盖了2022年以来的数据。

2. 图表说明

所有图表均用于展示现货价格与期货价格之间的比值及进口/出口利润，以帮助投资者判断市场供需和价格走势。
内外盘面比值和进出口平衡比值反映了市场对进口/出口的偏好程度，是判断贸易流向的重要指标。

总结

本报告通过对比不同金属品种的现货与期货价格，以及进口和出口利润，为投资者提供了关于国际市场与国内市场价格差异的参考信息。报告特别指出，锌、铅的出口利润计算基于LME现货及0-3月升贴水，不包含地域性升水，因此需谨慎解读。此外，锌进口仍按1%关税计算，但实际可按零关税处理，说明政策对锌贸易有较大影响。报告数据更新及时，来源可靠，适用于国投安信期货的机构及个人客户进行投资决策参考。