20230106-大有期货-有色研究周报_春节前需求疲软_金属价格下跌为主_39页_1mb

有色研究周报总结（20230102-20230106）

核心内容概览

本报告聚焦于2023年1月2日至1月6日期间，金属市场的主要变化与趋势，涵盖铜、铝、铅、锌等品种的供需情况、价格走势、库存变化及市场观点。整体来看，春节期间需求疲软，金属价格以下跌为主，但部分品种如锡表现出上涨趋势。

主要观点

铜市场

• 供给端：秘鲁抗议活动加剧，智利矿石品位下降，全球知名铜企下调2022年和2023年产量目标，供应释放低于预期。
• 需求端：国内铜杆企业开工率降至56.42%，较上周下降3.9个百分点，显示下游需求疲软。
• 库存情况：SMM全国主流地区铜库存增加至11.75万吨，为近四周高位。
• 价格走势：SHFE铜周跌幅1.87%，LME铜周跌幅0.52%，整体呈现下跌趋势。
• 宏观影响：美国非农数据放缓，薪资增长减弱，市场对美联储加息预期降温，宏观情绪有所好转。
• 建议：前期空单可考虑止盈离场。

铝市场

• 供给端：贵州地区电解铝企业限电，减产规模超90万吨，运行产能约4010万吨。
• 需求端：春节前下游消费疲软，铝下游龙头企业开工率降至62.8%，各型材企业开工率连续7周下滑。
• 库存情况：国内铝库存止降企稳，春节前有累库预期。
• 价格走势：SHFE铝周跌幅4.47%，LME铝周跌幅6.22%，铝价跌至完全成本线下方。
• 建议：铝价短期或有止跌迹象，前期空单可考虑逐步止盈。

铅市场

• 供给端：国内原生铅产量小幅回升，再生铅利润可观，但整体开工率变化不大。
• 需求端：春节临近，下游开工率仍有下降空间，国内铅库存出现交仓情况。
• 库存情况：LME铅库存增加，海外挤仓担忧缓解，国内铅库存有所拖累。
• 价格走势：SHFE铅周跌幅1.79%，LME铅周跌幅2.42%，铅价偏弱运行。
• 建议：前期空单可继续持有。

锌市场

• 供给端：Nexa Resources暂停秘鲁锌矿生产，因道路封锁影响，虽未影响产出，但存在隐忧。
• 需求端：下游消费疲软，需求持续走弱，厂库库存增加。
• 库存情况：LME锌库存大幅下降，但国内锌库存压力增加。
• 价格走势：SHFE锌周跌幅2.39%，LME锌周涨幅0.69%，锌价承压运行。
• 建议：短期锌价偏弱，建议观望为主。

关键信息

价格与库存数据

库存变化

套利与比价

总结

整体来看，春节期间金属市场面临需求疲软，价格以下跌为主。铜、铝、铅、锌等品种价格普遍下跌，主要受供应端扰动及需求端疲软影响。其中，铜受海外供应减少和国内需求回落影响，库存增加，价格承压；铝因贵州限电影响供应，但库存累积，价格跌至完全成本线下方；铅库存增加，价格偏弱；锌则因供应干扰和需求走弱，短期承压运行。宏观面上，美联储加息预期降温，国内经济数据走弱，市场情绪有所改善，但整体仍偏空。建议投资者根据市场变化，合理调整仓位，关注供需变化与宏观政策动向。