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市场分析总结（2026年9月15日）

一、股指期现货市场表现

核心内容

9月14日，A股四大股指整体调整，市场成交额为16,430亿元，较前日减少3,440亿元。从市场表现来看，IM > IC > IH > IF，即中证500指数表现相对较强，沪深300指数调整幅度最大。

主要观点

• 股指表现：
  • 上证指数下跌0.07%，报收3885.33点。
  • 深成指下跌0.64%，报收13384.57点。
  • 创业板指下跌1.1%，报收3285.58点。
  • 科创50指数下跌1.62%，报收1528.27点。
• 行业板块：
  • 表现较好的行业包括医药生物（+2.22%）、汽车（+0.97%）、银行（+0.83%）。
  • 表现一般的行业包括通信（-2.91%）、国防军工（-1.7%）、农林牧渔（-1.5%）。
• 资金流向：
  • 机构资金净流入-99亿元，主力资金净流入-132亿元，大户资金净流入-15亿元，散户资金净流入+247亿元。
• 基差分析：
  • IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为**-1.7**、-0.1、-22.0、-3.2点。
  • 基差年化收益率分别为1.1%、0.1%、-8.8%、-11.1%。
  • 三年期历史分位数分别为31%、16%、17%及18%。

交易策略

• 中长期维持做多经济的判断。
• 当下以股指做多头替代有一定超额收益。
• 推荐逢低配置各品种远期合约。

风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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二、国债期现货市场表现

核心内容

9月14日，国债期货走势偏弱，TS、TF、T小幅上涨，TL下跌。现券市场中，25附息国债05、25附息国债03、24特别国债04等品种价格略有调整。

主要观点

• 国债期货表现：
  • TS上涨0.01%，TF上涨0.02%，T上涨0.03%，TL下跌0.14%。
  • 活跃合约中，TS、TF、T走势相对温和，TL跌幅较大。
• 现券市场：
  • 活跃合约为2612合约，主要品种包括25附息国债05、25附息国债03、24特别国债04。
  • 25附息国债05价格为100.3点，下跌0.01%；25附息国债03价格为100.4点，持平；24特别国债04价格为106.4点，下跌0.10%。
• 基差与IRR：
  • TS、TF、T合约净基差分别为0.1、0.1、0.1点，对应IRR分别为1.260%、1.409%、1.531%。
  • TL合约净基差为0.0点，IRR为2.164%。

交易策略

• 资金宽松预期下，建议做平利率曲线。

风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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三、资金利率市场变化

核心内容

9月14日，短端资金利率维持稳定，SHIBOR隔夜、1周及DR001、DR007均保持不变。

主要观点

• SHIBOR隔夜：1.412%，与昨日及一周前持平。
• SHIBOR1周：1.418%，与昨日及一周前持平。
• DR001：1.415%，与昨日及一周前持平。
• DR007：1.415%，与昨日及一周前持平。

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四、分析师简介

• 姓名：王昊昇
• 职位：招商期货金融期货研究员
• 资格：
  • 期货从业资格（证书编号：F03120552）
  • 投资咨询资格（证书编号：Z0022940）
• 教育背景：
  • 武汉大学本科，应用数学与金融学双学位
  • 新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：
  • 擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析
  • 专注股债商结合的大类资产研究

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五、重要声明

1. 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
2. 报告仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考。
3. 报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
4. 分析基于假设，结果可能因假设不同而有较大差异。
5. 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
6. 投资者应根据自身判断作出投资决策，自行承担风险。
7. 报告内容不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，未经招商期货书面许可。

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六、总结

关键信息

• 股指市场：整体调整，IM表现最佳，建议逢低配置远期合约。
• 国债市场：走势偏弱，TS、TF、T小幅上涨，TL下跌，建议做平利率曲线。
• 资金利率：短端利率稳定，无明显波动。
• 分析师背景：王昊昇具备专业资质，研究方向涵盖商品、股指及国债，注重大类资产配置。

结构特点

• 信息详实，涵盖期现货市场、资金利率及分析师背景。
• 数据清晰，包含涨跌幅、现价、成交量、持仓量、基差等关键指标。
• 风险提示与交易策略明确，适合投资者参考。