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报告摘要
金融期货早班车总结（2026年6月24日）
一、核心内容概述
本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇撰写，内容聚焦于2026年6月23日股指期货与国债期货的市场表现，并结合资金面与交易策略进行分析，旨在为投资者提供参考。
二、股指期货市场表现
1. 市场整体表现
- A股四大股指调整：上证指数下跌1.37%，深成指下跌3.17%，创业板指下跌3.84%，科创50指数下跌1.68%。
- 市场成交：沪深两市成交额为34,660亿元，较前日减少2,961亿元。
- 行业板块表现：
- 表现较好：医药生物（+1.33%）、银行（+1.15%）、纺织服饰（+1.04%）。
- 表现一般：有色金属（-7.24%）、电力设备（-4.04%）、国防军工（-3.26%）。
- 股指强弱排序：IC > IM > IF > IH。
- 个股涨跌情况：涨/平/跌个股数分别为2,763/120/2,642。
2. 主要合约表现
| 代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2607 | 中证2607 | -1.80 | 8592.0 | -157.8 | 48,853 | 8,477,850 | 62,559 | 62,559 | 8569.2 | 96.6 | -14.6 |
| IC2608 | 中证2608 | -2.51 | 8530.2 | -219.6 | 4,971 | 854,506 | 4,829 | -59,340 | 8511.8 | 158.4 | -10.4 |
| IC2609 | 中证2609 | -2.08 | 8455.0 | -179.2 | 129,547 | 22,120,474 | 174,176 | 2,386 | 8428.6 | 233.6 | -10.5 |
| IC2612 | 中证2612 | -2.10 | 8270.6 | -177.0 | 22,874 | 3,820,494 | 57,748 | 414 | 8244.6 | 418.0 | -9.8 |
| 000905.SH | 中证500 | -2.03 | 8688.6 | -180.2 | 272,403,149,000 | 71,388,574 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IF2607 | 沪深2607 | -2.98 | 4867.8 | -149.4 | 47,396 | 7,028,280 | 56,958 | 56,958 | 4865.8 | 51.6 | -13.8 |
| IF2608 | 沪深2608 | -3.67 | 4833.2 | -184.0 | 3,860 | 568,151 | 3,737 | -54,694 | 4836.8 | 86.2 | -10.0 |
| IF2609 | 沪深2609 | -3.27 | 4812.4 | -162.8 | 105,369 | 15,463,132 | 164,687 | 3,461 | 4811.6 | 107.0 | -8.5 |
| IF2612 | 沪深2612 | -3.45 | 4736.0 | -169.4 | 20,234 | 2,922,018 | 52,021 | 2,236 | 4736.8 | 183.4 | -7.6 |
| 000016.SH | 上证50 | -2.85 | 2926.8 | -85.8 | 78,188,130,000 | 28,893,560 | -- | -- | -- | -- | -- |
3. 基差与年化收益率
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为165.04、158.39、86.19与34.83点。
- 年化收益率：IM为-10.8%，IC为-10.36%，IF为-9.95%，IH为-6.76%。
- 历史分位数：三年期历史分位数分别为44%、24%、9%及18%。
4. 交易策略
- 中长期策略：维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额收益，推荐逢低配置各品种远期合约。
- 风险提示：需警惕外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
三、国债期货市场表现
1. 市场整体表现
- 国债期货走势偏弱：TS下跌0.03%，TF下跌0.07%，T下跌0.11%，TL下跌0.32%。
- 现券表现：
- 2年期国债期货CTD券为260006.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.073，IRR1.18%。
- 5年期国债期货CTD券为250020.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.068，IRR1.2%。
- 10年期国债期货CTD券为260007.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.071，IRR1.19%。
- 30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.034，IRR1.37%。
2. 主要合约表现
| 代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 净基差（CTD券） | CTD券隐含利率现券收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TS2609 | 二债 2609 | -0.03 | 102.6 | 43,808 | 8,989,643 | 76,311 | -532 | 102.588 | 0.1 | 1.258 |
| TS2612 | 二债 2612 | -0.03 | 102.5 | 299 | 61,329 | 1,995 | 3 | 102.548 | 0.4 | 1.367 |
| TS2703 | 二债 2703 | -0.02 | 102.5 | 98 | 20,094 | 181 | -8 | 102.51 | 0.2 | 1.387 |
| TF2609 | 五债 2609 | -0.07 | 106.3 | 59,728 | 6,347,282 | 204,268 | 131 | 106.25 | 0.1 | 1.443 |
| TF2612 | 五债 2612 | -0.06 | 106.2 | 1,545 | 164,057 | 7,388 | 15 | 106.165 | 0.2 | 1.466 |
| TF2703 | 五债 2703 | -0.06 | 106.1 | 78 | 8,278 | 380 | -6 | 106.12 | 0.2 | 1.480 |
| T2609 | 十债 2609 | -0.11 | 109.0 | 84,481 | 9,206,200 | 356,194 | -5,829 | 108.955 | 0.1 | 1.587 |
| T2612 | 十债 2612 | -0.09 | 108.9 | 2,383 | 259,431 | 13,328 | 152 | 108.845 | 0.1 | 1.607 |
| T2703 | 十债 2703 | -0.08 | 108.7 | 61 | 6,634 | 344 | -3 | 108.74 | 0.3 | 1.627 |
| TL2609 | 三十债 2609 | -0.32 | 113.6 | 106,089 | 12,059,246 | 174,905 | -8,399 | 113.64 | 0.0 | 2.262 |
| TL2612 | 三十债 2612 | -0.33 | 113.7 | 4,829 | 549,457 | 15,925 | -314 | 113.71 | 0.0 | 2.270 |
| TL2703 | 三十债 2703 | -0.32 | 113.4 | 382 | 43,364 | 933 | 97 | 113.41 | 0.0 | 2.280 |
3. 国债现货期限结构
- 图1：国债现货期限结构图，显示国债收益率曲线的变化趋势，有助于判断市场对未来利率的预期。
4. 短端资金利率市场变化
- SHIBOR隔夜利率：今价1.455%，昨价1.455%，一周前1.423%，一月前1.324%。
- 资金面：央行净投放750亿元，资金宽松趋势可能有所缓解。
5. 交易策略
- 短线策略：资金宽松的利多交易或暂告段落。
- 中长线策略：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
- 风险提示：需警惕货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。
四、总结
核心观点
- 股指市场：整体呈现调整态势，中长期建议逢低配置远期合约，短期则需关注市场板块轮动与基差变化。
- 国债市场：短期走势偏弱，资金面宽松可能结束，中长线建议逢高套保，关注利率走势与经济复苏预期。
关键信息
- A股四大股指均下跌，其中创业板指跌幅最大。
- 国债期货整体下跌，TL合约跌幅最明显。
- 基差年化收益率普遍为负，表明市场预期有所下行。
- SHIBOR隔夜利率稳定，但资金面宽松趋势可能结束。
- 投资建议：股指建议做多头替代，国债建议逢高套保。
风险提示
- 外生宏观冲击、财政扩张不及预期、系统性冲击。
- 货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。
五、重要声明
- 本报告由招商期货有限公司编制，仅适用于风险承受能力为C3及以上投资者。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
- 报告内容基于公开信息，招商期货不对信息的准确性和完整性负责。
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