20240730-东方财富证券-金杯电工-002533.SZ-2024年中报点评_电磁线全球龙头企业_有望充分受益于特高压高需求机遇_4页_470kb

金杯电工2024年中报分析总结

公司业绩强劲增长

2024年上半年，金杯电工实现营业收入7945亿元，同比增长167.4%；归母净利润276亿元，同比增长165.2%；扣非归母净利润261亿元，同比增长136.6%。第二季度单季营收4423亿元，同比增长149.9%，环比增长25.57%；归母净利润142亿元，同比增长164.6%，环比增长58.2%。整体业绩表现超出预期，保持高速增长态势。

业务板块分析

线缆业务稳健发展

线缆业务销量达1284万公里，营收同比增长95.4%，净利润增长96.5%。公司在电力电网领域中标13个市场，包括西藏、陕西等地；同时积极拓展能源业务，与华电、大唐等发电集团开展规模销售，新增多个千万级别配套客户。数据中心电缆业务在国家大数据战略下取得突破。

电磁线业务快速扩张

电磁线业务销售量同比增加245.6%，营收增长32.4%，净利润激增184.3%。下游需求旺盛，特高压变压器用扁电磁线订单饱和，上半年销量增长300.6%，参与多项特高压工程。新能源汽车用扁电磁线新增10余定点客户，销售量同比暴增199.38%。国际市场方面，扁电磁线直接出口销售额持续增长，新设无锡统力国际贸易有限公司以增强竞争力。

市场机遇与战略

公司紧抓特高压和新能源汽车需求，环保政策推动高景气行业。2024-2026年预测显示，营业收入年复合增长率约13-15%，归母净利润预计1838%-1765%增长，PE从11倍降至8倍，维持“增持”评级。未来将巩固全球电磁线龙头地位，并布局前瞻业务如超导。同时，加强超高压、数据中心电缆领域的市场。

风险提示

潜在风险包括：产能拓展不达预期、产品毛利率下降、原材料价格波动，以及下游需求变化。需关注国际竞争压力和环境因素影响。

总结：金杯电工商务表现强劲，受益于特高压、新能源和海外扩张，预计未来高增长，但面临市场竞争和成本压力。投资者可参考增持建议，风险可控。