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板块估值持续修复，关注中报业绩催化机遇

核心内容

2026年7月6日发布的行业周报指出，证券板块本周（6.29-7.3）单周涨幅达4.26%，跑赢沪深300指数4.79个百分点，整体表现优于24个一级行业。当前证券板块PB估值为1.25x，处于2010年以来15%分位，估值仍处历史低位，具备较高安全边际，攻守兼备。

主要观点

• 板块表现：证券板块本周上涨4.26%，跑赢大盘，表现优异。
• 个股表现：本周39家上市券商上涨，3家待涨。涨幅靠前的包括国泰海通（+11.32%）、财通证券（+8.44%）和天风证券（+7.92%）；跌幅靠前的有华安证券（-10.87%）、中信建投（-6.38%）和国元证券（-1.70%）。
• 市场活跃度：A股日均成交额为3.44万亿元，环比下降3.01%；日均换手率3.95%，环比下降7bp；两融余额环比提升0.16%，为3.02万亿元。
• 股权融资：本周A股市场实现股权融资340.03亿元，包括4家新上市公司和多只新基金发行。
• 政策动态：证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系推进会，明确从严监管方向，推动行业规范化。同时，公开征求意见修订再融资规则，提出“提效率、优约束、强主业”五大改革举措，优化融资体系。

关键信息

一、行情复盘

• 证券板块本周上涨4.26%，跑赢沪深300指数4.79个百分点。
• 生物医药板块涨幅领先（+10.53%），证券板块跑赢24个一级行业。
• 年初至今证券板块下跌5.37%，跑输沪深300指数9.96个百分点。
• 本周39家券商上涨，3家待涨，头部券商如中信证券、国泰海通、华泰证券表现突出。

二、重要政策与行业动态

• 财务造假治理：证监会召开推进会，强调全链条、全生态综合治理，压实上市公司、中介机构、第三方主体责任，构建“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。
• 再融资改革：推出五大改革举措，包括定增储架发行、小额快速融资额度提升、定增准入条件简化、统一定价规则、强化募资资金监管，推动融资从“重规模”向“重质量”转型。

三、重要市场数据

• 成交额：本周A股日均成交额3.44万亿元，环比下降3.01%。
• 股权融资：
  • IPO：华润新能源（245亿元）登陆主板。
  • 北交所：益坤电气（1.3亿元）、科莱瑞迪（2.31亿元）、吉和昌（2.39亿元）。
  • 定向增发：奥浦迈（6.03亿元）、欧菲光（14.63亿元）、拓荆科技（46亿元）。
  • 可转债：金三江（2.9亿元）、中汽股份（10.39亿元）、迪威尔（9.08亿元）。
• 新基金发行：本周共50只新基金发行，股票型基金为主，包括19只被动指数型、2只增强指数型，混合型基金、债券型基金、FOF基金和REITs基金均有涉及。

四、估值与投资建议

• 估值情况：证券板块PB估值为1.25x，处于历史低位，安全边际较高。
• 投资建议：2026年是“十五五”规划开局之年，政策利好持续推动证券板块景气上行。建议关注两大主线：
  • 头部券商：如中信证券、国泰海通、华泰证券等。
  • 财管、资管领域具备差异化竞争优势的券商：如东方证券、东方财富等。

风险提示

• 宏观经济不及预期。
• 资本市场改革不及预期。
• 资本市场波动风险。

分析师信息

• 分析师：张琦
• 电话：010-8092-7702
• 邮箱：zhangqi_yj @chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130524080005

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