> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融类 ## 核心内容 - **股指**：A股市场宽幅震荡，科创题材出现分歧，市场情绪降温。 - **国债**：债市整体偏空运行，PMI数据超预期削弱宽松政策预期，资金面紧缩，政府债供给压力大，收益率震荡上行。 - **宏观**：6月PMI数据显示经济分化延续，外需和AI链景气度较高，地产链仍低迷。 ## 主要观点 - **股指**：短期市场进入宽幅震荡模式，科创题材基本面支撑较强，但政策和市场情绪存在不确定性。 - **国债**：资金面、经济修复、通胀约束和估值高位共同压制债市，短期难以突破震荡区间。 - **宏观**：经济仍处于“K型”复苏，需关注7月政治局会议对财政政策的进一步部署。 # 贵金属 ## 核心内容 - **黄金**：美联储加息预期降温，美元指数回落，黄金止跌回稳，但短期内仍受缩表影响。 - **白银、铂、钯**：跟随金价波动，若黄金反弹，可能带动部分贵金属修复。 ## 主要观点 - **黄金**：短期可能有阶段性反弹，但需关注美联储是否开启降息预期及缩表对流动性的影响。 - **贵金属**：市场对美联储政策调整的预期增强，但趋势性上涨仍需进一步观察。 # 有色金属类 ## 铜 ## 核心内容 - **宏观**：美联储加息预期降温，美元指数回落，宏观压力缓解。 - **基本面**：铜精矿紧张，TC报价降至历史低点，精铜产量小幅回升，进口量增长但累计仍下降。 - **库存**：全球铜库存下降，国内库存去库，但总体仍偏高。 ## 主要观点 - **铜价**：短期震荡偏强，但需关注关税政策不确定性及中东供应恢复对铜价的压制。 - **宏观**：美联储加息预期降温，美元回落，但缩表对流动性压制仍需关注。 ## 镍&不锈钢 ## 核心内容 - **供给**：镍矿价格下降，镍铁、硫酸镍产量增加，但不锈钢产量环比下降。 - **需求**：新能源汽车需求回升，但不锈钢需求疲软。 - **库存**：LME库存下降，沪镍库存上升，整体库存压力仍存。 ## 主要观点 - **镍价**：宏观情绪回暖，但基本面库存压力较大，镍矿价格或继续走弱。 - **不锈钢**：需求疲软，库存压力仍存，预计短期震荡运行。 ## 铝 ## 核心内容 - **供给**：氧化铝产量下降，电解铝产量小幅回升。 - **需求**：下游开工率下降，需求疲弱。 - **库存**：交易所和社库铝锭库存去库，但总体仍偏高。 ## 主要观点 - **铝价**：震荡调整为主，需关注美联储加息推迟及铝锭去库流畅性。 - **市场情绪**：铝价跌破冲突前位置，基本面不支持进一步下跌，但短期推涨动能不足。 ## 工业硅&多晶硅 ## 核心内容 - **工业硅**：供给增加，但需求疲软，库存高压未解。 - **多晶硅**：库存由降转增，光伏行业能耗限额新标准发布，过渡期压缩至半年。 ## 主要观点 - **工业硅**：短期震荡偏强，但库存压力仍存，需关注政策信号。 - **多晶硅**：等待政策调整，库存高压下价格仍在周期底部调整。 ## 碳酸锂 ## 核心内容 - **供给**：产量环比小幅下降，7月预计产量增加。 - **需求**：三元材料产量下降，磷酸铁锂产量增加，下游需求疲弱。 - **库存**：库存去库，但中期需警惕供应增量对价格的影响。 ## 主要观点 - **碳酸锂**：短期价格反弹，但中期供应增量可能压制价格。 - **需求**：三元材料需求疲弱，磷酸铁锂需求改善，但整体需求仍有限。 # 矿钢煤焦类 ## 钢材 ## 核心内容 - **供给**：螺纹产量回升，库存增加，但表需回升。 - **需求**：钢厂亏损扩大，减产意愿增强，但终端需求疲弱。 - **库存**：钢厂库存增加，社会库存持续累积。 ## 主要观点 - **钢价**：短期低位震荡，需关注钢厂减产及终端需求恢复情况。 - **市场情绪**：钢厂亏损扩大，市场情绪偏弱。 ## 铁矿石 ## 核心内容 - **供应**：发运量下降，到港量增加，但整体供应仍处于高位。 - **需求**：铁水产量增加，但钢厂亏损扩大，后期产量或下降。 - **库存**：港口库存处于高位，仍有累积压力。 ## 主要观点 - **铁矿石**：短期震荡偏弱，需关注钢厂减产及库存变化。 - **市场情绪**：钢厂亏损扩大，市场情绪偏弱。 ## 双焦 ## 核心内容 - **焦煤**：价格小幅上涨，但库存仍处于高位。 - **焦炭**：价格下跌，库存累库，但焦企利润改善。 ## 主要观点 - **焦煤**：短期震荡运行，需关注焦炭价格及终端需求变化。 - **焦炭**：短期震荡，需关注焦企利润及终端钢材需求变化。 ## 废钢 ## 核心内容 - **价格**：废钢价格下跌，电炉生产利润不佳。 - **供给**：钢厂废钢到货减少，破碎料开工率不变。 - **需求**：终端需求疲弱，钢厂利润回落。 ## 主要观点 - **废钢**：短期震荡，需关注钢厂利润及终端需求变化。 - **市场情绪**：电炉利润不佳，市场情绪偏弱。 ## 铁合金 ## 核心内容 - **硅铁**：成本预期增加，价格重心上移。 - **锰硅**：库存持续累积，基本面支撑有限。 ## 主要观点 - **硅铁**：短期价格震荡，需关注成本变化及需求恢复。 - **锰硅**：库存高位，需求疲弱，短期震荡运行。 # 能源化工类 ## 原油 ## 核心内容 - **价格**：供应恢复施压，油价低位震荡。 - **宏观及地缘**：美国就业数据不佳，地缘政治缓和，但供应过剩。 - **库存**：美国原油库存降至历史低位，国内需求恢复。 ## 主要观点 - **油价**：短期震荡，需关注美国战略库存及需求恢复情况。 - **市场情绪**：地缘溢价回吐，油价仍处寻底阶段。 ## 燃料油 ## 核心内容 - **价格**：国际油价下跌，燃料油价格震荡。 - **供应**：中东供应恢复，但低硫供应有限。 - **库存**：全球库存底部回升，国内库存去库。 ## 主要观点 - **燃料油**：短期震荡，需关注低硫供应及出口套利。 - **市场情绪**：供应恢复，需求疲弱，整体偏弱震荡。 ## 沥青 ## 核心内容 - **价格**：沥青价格震荡，市场情绪偏弱。 - **供应**：供应温和回升，但整体仍处低位。 - **库存**：库存去库，但绝对值偏高。 ## 主要观点 - **沥青**：短期震荡，需关注出口套利及需求恢复。 - **市场情绪**：需求疲弱，供应恢复有限，整体偏弱震荡。 ## 橡胶 ## 核心内容 - **价格**：橡胶价格震荡，市场缺乏明确指引。 - **供应**：油料生长关键期，天气影响大。 - **需求**：终端需求恢复缓慢，库存偏高。 ## 主要观点 - **橡胶**：短期震荡，需关注天气及库存变化。 - **市场情绪**：需求疲弱，库存偏高，整体震荡运行。 # 农产品类 ## 油脂油料 ## 核心内容 - **价格**：油脂油料市场震荡，缺乏明确指引。 - **美豆**：种植面积高于预期，库存低于预期，利多。 - **国内**：玉米价格窄幅下调，库存偏高，需求疲弱。 ## 主要观点 - **油脂油料**：市场缺乏明确指引，短期震荡为主。 - **玉米**：价格震荡，库存偏高，需求疲弱。 ## 生猪 ## 核心内容 - **价格**：生猪价格震荡上行，标肥价差扩大。 - **供需**：仔猪价格下跌，大猪价格上涨，但整体仍亏损。 - **库存**：屠宰企业开机率下降，需求疲弱。 ## 主要观点 - **猪价**：短期震荡上行，需关注政策及需求恢复。 - **市场情绪**：供需偏弱，但价格反弹迹象显现。 ## 白糖 ## 核心内容 - **原糖**：欧盟产量大幅下降，印度、泰国干旱，抑制原糖价格反弹。 - **国内**：云南已收榨，国内产量同比增加，进口许可发放影响供应。 - **库存**：国内库存去化，但未来仍需关注进口及天气影响。 ## 主要观点 - **白糖**：短期震荡，需关注天气及进口许可发放。 - **市场情绪**：天气扰动反复，短期缺乏明确方向。 ## 棉花 ## 核心内容 - **供应**：国内种植面积下降，单产预测低于预期，产量下降。 - **需求**：纺织企业开机负荷下降，但刚需仍在。 - **进出口**：进口减量，出口承压。 ## 主要观点 - **棉价**：短期震荡，需关注天气及宏观政策。 - **市场情绪**：淡季需求疲弱，但供应预期减量带来支撑。 # 软商品类 ## 棉花 ## 核心内容 - **供应**：国内产量下降，美棉产量预期增加。 - **需求**：纺织企业开机负荷下降，但刚需仍在。 - **库存**：国内库存下降，但未来仍需关注进口及天气影响。 ## 主要观点 - **棉价**：短期震荡，需关注天气及宏观政策。 - **市场情绪**：淡季需求疲弱，但供应预期减量带来支撑。