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光大研究每日速递总结（20260706）

核心内容概览

本周光大证券研究速递聚焦多个行业，涵盖银行、有色、石油化工、电新环保及公用事业等领域，重点分析市场动态、政策变化及行业趋势。以下为各行业核心内容总结：

银行业动态

• 流动性预期：7月资金面预计维持中性状态，短端利率将围绕政策利率中枢波动。
• 银行改革：众邦银行被依法接管，标志着中小银行改革化险工作进一步深化，银行股中期配置价值仍具吸引力。

有色行业分析

• 铜价走势：美国6月非农数据不及预期后，铜价出现反弹。
• 供需格局：海外湿法炼铜供应存在扰动预期，国内铜社库处于低位，线缆企业开工率创年内新高。
• 价格差：COMEX-LME铜价价差为正，可能促使美国继续吸纳全球铜库存。
• 长期趋势：2026年铜供需仍偏紧，继续看好铜价上行空间。

石油化工行业动态

• 油价走势：受地缘风险缓和影响，油价持续下跌，截至7月3日，布伦特与WTI原油分别报收71.94与68.78美元/桶，较6月初分别下跌24.5%与25.6%。
• 库存变化：全球原油库存正以创纪录速度减少，夏季需求高峰来临，预计油价将出现进一步波动。
• 关注点：美伊谈判进展及旺季补库需求是当前市场关注的重点。

电新环保行业分析

固废回收板块

• 政策支持：“新三样”固体废弃物回收在“十五五”规划中独立成篇，成本内化机制推动商业化进程。
• 产业转型：传统“城市矿产”产业从总量扩张转向高值化升级。

电新环保周报

• 锂电板块：7月排产数据环比继续增加，预计26Q3窗口期锂电板块将有一定修复空间，后续需关注消费税政策及导向。
• 电力设备板块：部分标的受市场风偏影响近期跌幅较大，当前估值性价比突出，建议重点关注。
• 氢氨醇板块：整体调整幅度较大，后续政策落地有望形成市场催化。

公用事业行业动态

• 政策落地：《美丽中国建设“十五五”规划》正式发布，明确碳达峰目标如期实现，并设定2030年八大核心目标。
• 绿色重构：政策推动下，全社会产业将加速绿色转型，重点包括碳产业链、绿色燃料、绿氢、新型电力系统建设（储能、电网改造、绿电运营、火电灵活性改造等）。

其他市场观点

• 固收-可转债：本周可转债市场整体上涨。
• 固收-REITs：各REITs板块均有所上涨，市场情绪明显好转。

总结

本周研究速递强调了多个行业的关键变化与投资机会，银行业聚焦流动性及改革进展，有色行业关注铜价上涨逻辑，石油化工行业则受油价波动及地缘因素影响较大。电新环保板块在政策与市场情绪双重推动下，迎来商业化拐点与修复机会。公用事业领域则因“十五五”规划的出台，绿色转型成为核心主题。整体来看，市场在政策引导与行业基本面改善下，具备一定的配置价值与投资潜力。