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A股市场7月总结与展望

核心内容

7月A股市场正式进入风格切换的关键过渡期，市场定价逻辑从“流动性驱动”向“业绩驱动”转变。中报窗口开启后，市场对高增速兑现的不确定性增加，导致科技股短期波动加剧。尽管资金有向低位传统板块切换的迹象，但其力度与持续性仍存疑。

从中期角度看，即便指数再度回落，也不代表风险的开始，反而可能为投资者提供低吸机会。当前市场扰动主要来自海外情绪影响，而非国内基本面恶化。中国能源结构多元化及稳增长政策为市场提供了中长期“安全垫”。

市场复盘

指数表现

• 上证指数：周涨幅0.41%
• 深证成指：周涨幅0.64%
• 创业板指：周涨幅0.07%
• 上证50：周涨幅0.84%
• 中证500：周涨幅0.48%
• 中证1000：周涨幅0.23%
• 北证50：周涨幅1.65%
• 科创50：周跌幅2.79%

风格特征

市场呈现“先抑后扬、结构分化”的特征，中小盘股流动性有所修复，而前期强势的科技板块出现回调。港股表现强于A股，市场正从上半年的“科技单边行情”逐步转向“风格均衡震荡”。

热点点评

1、人形机器人

• 进展：马斯克发布Optimus工厂现场合照，显示其工作重心向人形机器人倾斜；弗里蒙特首条产线进入验收测试阶段，后续将建设超40条产线。
• IPO动态：宇树科技IPO注册已获监管同意，将为板块提供更清晰的估值锚点。
• 市场预期：此前市场对人形机器人量产和商业化能力存在分歧，导致估值承压。随着产线落地和订单信号验证，悲观预期有所修复，板块行情或迎来反转。

2、商业航天

• 发射任务：7月将迎来CZ-10B、朱雀三号遥二等重点发射任务，星网一代增强型和G60星链进入高密度组网阶段。
• 技术突破：可重复使用火箭技术验证计划于7月实施，若成功将实现我国商业火箭从“0到1”向“1到N”的跨越式发展。
• 产业意义：该技术落地将大幅降低单位发射成本，加速卫星星座组网进程，具备里程碑意义。
• 市场预期：板块处于事件催化的乐观预期窗口，叠加前期调整充分，成为科技板块内部资金轮动的重要承接方向。

后市策略

市场情绪

科技板块近期回调主要受海外AI算力市场变化影响，特别是Meta宣布对外开放AI算力租赁与模型访问权限，引发市场对算力过剩的担忧。然而，该举措更可能是Meta的现金流管理策略，而非行业供需格局的根本性转变。

风格切换

7月是A股风格切换的关键节点，市场将从“流动性驱动”转向“业绩驱动”。科技板块前期涨幅较大，估值已透支未来预期，短期波动加剧。但成长属性仍存，机器人、创新药等板块出现反弹。

投资建议

• 操作层面：投资者应避免盲目杀跌，也不宜急于抄底高位题材。建议保持均衡配置，以应对高波动环境。
• 配置方向：
  • 高股息红利：关注低估值、高股息的防御性品种，作为底仓。
  • 科技成长：关注具备新质生产力的成长股，如北美算力、国产芯片、人形机器人等，寻找估值合理的标的。

配置机会

• 高股息红利：作为底仓，提供稳定收益。
• 科技成长：关注具备长期成长逻辑的板块，把握市场企稳过程中的机会。

免责声明

本文内容仅供参考，不构成投资建议。方正证券不对因使用本文内容而产生的任何损失承担责任。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。

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