20260619-国信期货-聚烯烃周报_地缘主导短期快速下跌_关注美伊谈判进展_30页_2mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概览

2026年6月19日发布的国信期货聚烯烃周报，分析了近期塑料和聚丙烯（PP）市场的走势及影响因素。报告指出，地缘因素主导市场短期快速下跌，原油价格回落和成本重心下移是主要驱动因素，同时关注美伊谈判进展对市场的影响。中长期来看，供应预期恢复和交易逻辑回归基本面，市场仍有回落压力。

主要观点

供应端

• PE开工率延续微降，产量恢复节奏放缓，到港货源减少，但远期进口预期有所恢复。
• PDH装置部分重启，PP开工率小幅回升，但整体供应仍维持低位。
• 内外价差显著收窄，出口窗口关闭。
• 2026年新装置投产进度：
  • PE：预计三季度至12月有多个新装置投产，包括塔里木石化2期、山东新时代、华锦阿美石化、中煤榆林基地、中石油蓝海、中沙古雷石化、内蒙古荣信化工等，合计新增产能约580万吨。
  • PP：预计2026年8月至12月有多个新装置投产，包括中石油独子山石化2#、中沙古雷石化、中煤榆林基地、国能包头煤化工2#、宁夏宝丰4#、华锦阿美石化、浙江圆锦新材料等，合计新增产能约485万吨。

需求端

• PE下游膜料开工率持稳，农膜需求缓慢改善，但原料及成品库存低位，关注原料急跌后补库情况。
• PP下游开工率维持低位，新增订单改善有限，原料恐跌情绪较浓，工厂补库意愿谨慎。
• 家电产量增速下滑，但出口增速回升，2026年6月空冰洗排产较去年同期下降11.8%。
• 塑料制品：1-4月累计产量2506.2万吨，同比增长1.5%；累计出口362.4亿美元，同比增长7.7%。

成本端

• 当前国内成本区间在7350-9600元/吨，PE油制亏损显著收窄，PP油制及PDH毛利继续扩张，煤化工毛利持续高位。

关键信息

塑料市场

• 主力合约走势：近期价格大幅回落，现货价格松动下滑，聚烯烃盘面快速下跌。
• 基差、月差走弱：塑料期现基差和月间价差均呈现走弱趋势。
• 农膜开工率：截至6月19日为13%（0%），包装膜开工率为49%（0%）。
• 农膜原料库存天数：6月6日为3.5天，订单天数为3.0天，显示需求疲软。
• 包装膜原料库存天数：6月6日为7.5天，订单天数为6.5天，库存仍处于低位。

聚丙烯（PP）市场

• 主力合约走势：价格高位回落，月间价差高位回落。
• 下游开工率：截至6月19日，塑编开工率为38%（-1%），BOPP开工率为37%（+1%），注塑开工率为41%（0%）。
• PP原料库存天数：6月6日为6.5天，订单天数为6.0天，显示补库意愿谨慎。
• PP产量：5月产量287.6万吨，同比下降11.6%；1-5月累计产量1503.9万吨，同比下降5.2%。
• PP进口：4月进口20.5万吨，同比减少27.4%；1-4月累计进口97.2万吨，同比减少14.9%。
• PP出口：4月出口63.9万吨，同比增长123.5%；1-4月累计出口157.9万吨，同比增长55.1%。

建议与风险提示

建议

• 高位空单：建议择机减仓。
• LP价差：关注价差修复。
• 91合约：关注反套机会。

风险提示

• 地缘局势缓和：可能导致市场情绪改善。
• 海峡恢复通航：可能影响供应链稳定性。
• 国内外供应恢复：可能对价格形成压力。

总结

综上，聚烯烃市场受地缘因素影响，近期价格快速下跌，成本重心下移是主要推动力。短期需关注美伊谈判进展及地缘风险，中长期则需关注新产能投放及基本面变化。当前PE和PP需求疲软，开工率维持低位，库存处于低位，补库意愿谨慎。建议投资者关注LP价差修复及91合约反套机会，同时警惕地缘局势缓和、海峡恢复通航及国内外供应恢复等风险。