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海大集团（002311.SZ）公司研究快报

分析师： 张彦博、陈振志
报告日期： 2024年10月22日
股票评级： 买入-A（维持）

公司整体情况

公司基本面延续回升趋势。2024年前三季度实现营业收入8486.1亿元，同比下降2.38%；净利润362.4亿元，同比增长60.95%；第三季度单季净利润同比增长301.7%。

饲料业务表现

— 全国工业饲料产量同比下降43%，但公司饲料销量增速高于行业，市场份额进一步提升。
— 饲料产品价格随原材料玉米、豆粕等下跌而下降，导致营收小幅下滑。

生猪养殖业务

— 三季度国内生猪价格环比上涨，自繁自养和外购仔猪单头盈利水平大幅提升，环比增长显著。
— 公司生猪养殖基本面环比回升。

财务预测

预计2024-2026年归母净利润为437.7亿、539.2亿、632.5亿元，对应PE分别为17倍、138倍、117倍。

风险提示

— 畜禽疫情、极端天气影响预期销量；
— 原材料价格波动风险。

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