20220926-华鑫证券-高频指标半月报_地产定调或已出现新变化_17页_701kb

地产定调或已出现新变化总结

核心内容

2022年9月，中国经济与房地产市场出现了一些新的变化和趋势，主要体现在经济指标、疫情走势、市场利率、房地产政策调整等方面。整体来看，经济逐步修复，房地产市场政策进一步宽松，基建与工业生产有所回暖，但部分消费领域仍受疫情影响。

主要观点

1. 经济指标

• 内贸表现优于外贸：全国疫情有所缓解，居民市内出行回升，内贸数据优于外贸，反映出国内消费的修复能力。
• 出口指标有所回暖：外贸集装箱吞吐量时隔一个月再次转正，但整体仍受全球需求收缩影响。
• 基建与工业修复：水泥与玻璃指标整体回暖，传统旺季和保交楼政策推动基建开工修复；工业方面，去库存接近尾声，纺织行业逐步修复，但部分行业如汽车轮胎开工率下降。
• 消费领域波动：乘用车销量小幅回升，但整体仍处周期性低谷；电影观影人次延续回落，疫情对线下消费仍有影响。

2. 疫情变化

• 疫情冲击减弱：全国新增确诊和中高风险地区数量均回落，居民出行有所回升。
• 香港放宽入境限制：有利于会展经济、旅游业等恢复，对内地也有积极影响。

3. 市场利率走势

• 市场利率上行：近期市场利率持续上行，资金面偏紧，预计四季度或有降准降息。
• 流动性趋紧：国股银票转贴现利率升至9月以来高位，DR001和R001分别上行11.6BP和13.4BP。

4. 房地产市场变化

• 房地产泡沫实质化扭转：银保监会表示房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，政策将从预防过热转向预防过冷。
• 保交楼专项借款落地：首笔专项借款于9月22日落地沈阳，有助于解决已售逾期交付的住宅项目问题，推动房地产市场稳定。
• “交房即交证”政策推广：郑州等多地推行该政策，提高新房交付效率，保障购房者权益。
• 二手房“带押过户”政策：多地试点，简化交易流程，降低违约风险，提升市场活跃度。

关键信息

经济指标

房地产政策

• 保交楼专项借款：2000亿元全国性纾困基金启动，首笔资金落地沈阳，严格专款专用，提高地方政府甄别救助项目可行性的意愿。
• 郑州保交楼推进：694个停工烂尾项目逐步复工，50个项目竣工交付，推动安置房全面复工，形成实物投资增量。
• “交房即交证”：郑州全面实施，缩短新房销售时间，保障购房者权益。
• 二手房“带押过户”：多地试点，简化交易流程，降低违约风险，但政策执行仍有限。

风险提示

1. 宏观经济加速下行
2. 政策效果不及预期
3. 疫情超预期复发

图表说明

• 图表1：高频指标数据最新变动
• 图表2：近期疫情新增病例总体回落
• 图表3：近期疫情影响减弱，执飞航班和地铁出行均回升
• 图表4：外贸集装箱吞吐量时隔1个月再次转正，且内贸表现更优
• 图表5：BDI指数连续3周回升，同比跌幅收窄
• 图表6：一线城市购房需求回暖带动30大中城市商品房小幅回升
• 图表7：近日二手房成交逐渐修复
• 图表8：传统旺季，水泥行业边际改善
• 图表9：涤纶长丝下游织机开工率修复至历年90%水平
• 图表10：去库存基本进入尾声，近期库存基本持平上期
• 图表11：9月前2周乘用车销量较8月同期小幅上升
• 图表12：电影观影人次延续回落，疫情对线下消费冲击犹存
• 图表13：近期猪肉价格延续上涨，但涨幅收窄
• 图表14：经济衰退预期加剧，石油价格延续回落
• 图表15：近期有色金属价格总体下行
• 图表16：近期流动性指标变动
• 图表17：国股银票转贴现利率延续上行，已升至9月以来高位
• 图表18：近期市场利率整体上行
• 图表19：保交楼政策持续推进，多地出台政策以激活二手房市场

总结

2022年9月，中国经济和房地产市场呈现出一定的修复迹象。内贸表现优于外贸，疫情冲击减弱，出行回升，出口集装箱吞吐量转正。房地产政策进一步宽松，保交楼专项借款落地，推动房地产市场稳定，同时“交房即交证”和“带押过户”等政策在多地试点，有助于提升市场信心和交易效率。然而，市场利率仍处上行通道，宏观经济和疫情仍存在不确定性，需密切关注政策效果及经济走势。