新能源汽车行业报告_制造业升级_抢滩开始_39页_2mb

新能源汽车行业报告总结

核心内容概述

本报告由36氪研究院孔德云撰写，发布于2018年1月，全面分析了中国新能源汽车行业的发展现状、驱动力及未来趋势，重点探讨了动力电池与整车厂两个核心环节的发展路径与投资机会。

主要观点与关键信息

一、新能源汽车行业概述

• 行业简析：新能源汽车是指以非常规燃料（如纯电动车、插电式混合动力车、燃料电池电动车）为主要或次要动力来源的汽车，报告主要聚焦纯电动车（BEV）。
• 行业驱动力：
  • 供给端：政策红利逐步向基础设施（如充电桩）转移；动力电池成本下降是第二驱动力。
  • 需求端：消费者接受度显著提升，混合动力+纯电动车接受度达35.6%；2018年新的利好政策（如免征车辆购置税）将进一步推动市场发展。
• 产业链图：新能源汽车产业链分为动力电池、整车厂、充电桩及后市场，预计2040年全球电动汽车销量将占轻型车销量的54%。

二、动力电池发展分析

• 现状：2016年中国动力电池产量达27.9GWh，磷酸铁锂占比60%，三元电池占比34%。动力电池成本占比约76%，占整车成本的1/3以上。
• 未来方向：
  • 正极材料向高电子转移效率的氧、硫发展（如锂空气、锂硫电池）。
  • 负极材料向多孔化或锂单质化方向发展。
  • 电解液向固态化发展，以提升电池能量密度与安全性。
• 投资标的推荐：
  • 长期关注：三元材料电池企业（如宁德时代）和锂电材料回收企业（如格林美）。
  • 中短期关注：PACK企业（如金鑫新能、欣旺达）。

三、新能源整车厂发展分析

• 现状：传统车企倾向推出插电混动车型，如比亚迪、大众、宝马等；新兴车企专注纯电动车，如特斯拉、蔚来、车和家等。
• 未来趋势：
  • 新能源汽车将向集成化与智能化方向发展。
  • 集成化包括组件集成（如电机与控制器、BMS与VCU）和整车集成（软硬件结合）。
  • 智能化依赖于传感器、计算平台与高精地图的融合，具备自动驾驶潜力。
• 投资标的推荐：
  • 拥有动力电池业务的比亚迪，具备成本控制优势。
  • 万向电动汽车有限公司，依托万向集团的供应链优势，具备独特壁垒。

未来发展趋势与投资建议

• 政策影响：现金补贴逐步退坡，市场驱动成为主要因素；“双积分”政策自2018年4月实施，2019年新能源积分比例需达到10%，2020年达12%。
• 市场前景：2016年中国新能源汽车渗透率超1%，销量达30万台；预计2020年动力电池将进入大规模报废期，回收市场潜力巨大。
• 投资方向：
  • 动力电池：关注三元材料企业（如宁德时代）、PACK企业（如金鑫新能、欣旺达）及材料回收企业（如格林美）。
  • 整车厂：关注具备硬件供应链壁垒的整车企业，如比亚迪和万向电动汽车有限公司。

附录信息

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