20230305-光大证券-基础化工行业周报_对印颜料征收反倾销税利好龙头发展_持续关注半导体材料国产化_27页

行业研究总结：2023/02/27-2023/03/05

核心内容

本报告主要围绕基础化工行业的市场动态与投资机会进行分析，重点包括对印度酞菁类颜料征收反倾销税和半导体材料国产化两大主题，同时对化工板块的周涨跌幅、重点产品价格及行业子板块动态进行了全面梳理。

主要观点

1. 印度酞菁类颜料反倾销税落地，利好国内行业龙头

• 反倾销裁定：2023年2月27日起，我国对原产于印度的进口酞菁类颜料征收反倾销税，税率范围为 11.9%~30.7%。
• 市场影响：印度是全球重要的有机颜料生产国，其有机颜料以酞菁类为主，且出口至中国。征收反倾销税将优化国内有机颜料市场竞争格局，提升国内龙头企业的行业地位。
• 受益企业：建议关注 七彩化学、百合花、双乐股份 等国内有机颜料龙头企业。

2. 长江存储获大基金二期增资，半导体材料国产化提速

• 增资信息：长江存储注册资本由562.75亿元增至1052.7亿元，大基金二期出资约129亿元，持股比例达 12.24%。
• 政策支持：刘鹤副总理强调发展集成电路产业需发挥新型举国体制优势，进一步推动半导体材料与设备国产化。
• 出口限制：美国、荷兰、日本可能联合实施对华出口管制，半导体材料国产化紧迫性增强。
• 受益企业：建议关注 彤程新材、晶瑞电材、华特气体、雅克科技 等半导体材料相关企业。

关键信息

本周行情回顾

• 整体市场：沪深两市多数板块上涨，上证指数涨 1.87%，深证成指涨 0.55%，沪深300指数涨 1.71%，创业板指跌 0.27%。
• 基础化工板块：跌幅为 0.1%，排名所有板块第22位。
• 涨幅前五子板块：绵纶（+3.9%）、聚氨酯（+3.9%）、磷肥及磷化工（+3.6%）、电子化学品（+3.0%）、印染化学品（+2.5%）。
• 跌幅前五子板块：碳纤维（-11.0%）、膜材料（-3.1%）、锂电化学品（-2.7%）、有机硅（-2.5%）、其他化学原料（-1.7%）。

个股表现

• 涨幅前十：美达股份（+17.21%）、沃特股份（+14.14%）、三美股份（+12.67%）、富淼科技（+9.77%）、晶瑞电材（+9.59%）等。
• 跌幅前十：明冠新材（-19.06%）、金博股份（-12.84%）、海优新材（-12.31%）、国立科技（-11.27%）、中触媒（-10.24%）等。

重点产品价格跟踪

• 涨幅前十：二氯甲烷（+10.58%）、环氧丙烷（+9.83%）、聚醚软泡（+9.78%）、氟制冷剂（+9.09%）、纯MDI（+8.23%）等。
• 跌幅前十：烧碱（-9.47%）、冰晶石（-8.61%）、萤石精矿（-6.67%）、丁二烯（-5.34%）、电池级碳酸锂（-5.00%）等。

投资建议

上游油气板块

• 建议关注 中国石油、中国石化、中海油、新奥股份 等。

低估值化工龙头白马

• 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。
• 民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源。
• 煤制烯烃：宝丰能源。

新材料板块

• 半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份。
• 风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等。
• 锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等。
• 光伏材料：硅料、EVA、纯碱等。
• OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位将对化工产品价格及利润产生影响。
2. 下游需求不及预期：宏观经济不景气可能导致化工产品需求下降，影响行业增长。

重点企业分析

七彩化学

• 主营产品：高性能有机颜料、溶剂颜料及相关中间体。
• 技术优势：无重金属、无致癌物，安全环保，适用于多种材质。
• 新材料布局：布局特种聚氨酯、钠电材料等，与美联新材共建18万吨普鲁士蓝（白）项目。
• 风险提示：产能建设风险、产品研发风险、安全生产及环保风险。

百合花

• 双主业驱动：有机颜料与新能源材料。
• 募投项目：年产4万吨有机颜料及1万吨中间体，以及年产40,000吨磷酸铁锂项目。
• 钠电布局：与宁夏银川制钠厂合作，建设2万吨/年金属钠项目。
• 风险提示：产能建设风险、下游需求不及预期、安全生产及环保风险。

双乐股份

• 主营产品：酞菁系列颜料（如酞菁蓝、酞菁绿）、铬系颜料（如铬黄、钼红）。
• 产能释放：IPO募投项目“年产22600吨酞菁颜料”已投产。
• 风险提示：产能爬坡不及预期、下游需求不及预期、安全生产及环保风险。

彤程新材

• 半导体光刻胶龙头：产品已导入中芯国际、华虹半导体等。
• 项目进展：北旭电子6000吨正性光阻项目投产，全资子公司彤程电子推动1.1万吨光刻胶及2万吨配套试剂项目。
• 风险提示：产能建设不及预期、光刻机调试进度不及预期、产品验证风险。

晶瑞电材

• 超净高纯试剂：一期3万吨/年高纯硫酸产线投产，二期6万吨/年高纯硫酸预计2023年H1投产。
• 光刻胶：已购KrF光刻机，扩建光刻胶中间体及产能。
• 新能源材料：扩建2万吨γ-丁内酯、10万吨电子级NMP等项目。
• 风险提示：产能建设不及预期、光刻机调试进度不及预期、产品验证风险。

华特气体

• 电子特气龙头：客户覆盖80%以上国内8寸、12寸集成电路厂商，部分产品已供应14nm、7nm、5nm工艺。
• 基地建设：四川自贡、江苏如东等基地建设，扩大市场辐射。
• 工业气体业务：与广东邦普签订15亿元气体供应合同。
• 风险提示：产品验证风险、下游需求不及预期、合同履约风险。

雅克科技

• 半导体材料平台：涵盖前驱体、电子特气、光刻胶、硅微粉等。
• 项目进展：3.9万吨半导体核心材料项目启动，分三期建设。
• 风险提示：产能建设风险、下游需求不及预期、产品验证风险。

子行业动态跟踪

• 化纤板块：涤纶长丝市场走势上行，但需求恢复有限。
• 聚氨酯板块：聚合MDI市场推涨，但下游需求拖拽市场进入僵持。
• 钛白粉板块：价格强势上涨，受传统旺季预期支撑。
• 化肥板块：春耕临近，尿素等原料价格波动，下游需求有所提升。
• 维生素板块：市场弱势盘整，部分品种（如维生素E）表现坚挺。
• 锂电材料板块：电池级碳酸锂价格下跌，电解液市场承压。
• 其他板块：如C1-C4、橡胶、氟硅等，价格波动与市场供需关系密切。

总结

本次报告全面分析了基础化工行业在2023年2月27日至3月5日期间的市场表现、重点产品价格走势及行业动态。对印度酞菁类颜料征收反倾销税和长江存储获得大基金增资是当前的两大核心事件，分别对国内有机颜料行业和半导体材料国产化进程带来利好。同时，报告对各子行业及重点个股进行了详细分析，并给出了具体的投资建议，包括关注低估值龙头、新材料领域、传统周期板块等。风险方面，油价波动、下游需求不及预期是主要关注点。