新能源汽车系列报告之五_新趋势初现_新势力崛起_29页_1mb

新能源汽车系列报告之五总结

核心内容

本报告分析了2017年我国新能源汽车行业的整体趋势及各环节发展情况，指出行业已从政府主导的普惠式发展阶段转向“创新+放量”的良性循环，政策引导与企业创新共同推动行业发展。

主要观点

• 政策引导与市场创新并重：随着国补大幅退坡，政策引导资源向优质供给倾斜，同时企业通过技术创新提高产品性能，刺激消费。
• 下游市场加速放量：新能源车产量回暖，预计全年销量维持在70万辆左右，市场进入“创新+放量”良性循环。
• 上游资源品维持高景气度：锂、钴价格高位震荡，预计长期稳定，支持电池成本下降。
• 中游创新升级：电池企业通过研发高能量密度三元电池，提升产品竞争力；隔膜企业加速湿法技术突破，提升国产替代能力。
• 投资建议：重点关注锂资源企业（如天齐锂业、赣锋锂业）和钴资源企业（如华友钴业、洛阳钼业），关注动力电池龙头（如国轩高科）和湿法隔膜龙头（如星源材质）。

关键信息

下游：新能源车型进入“创新+放量”良性循环

• 政策调整：2017年国补退坡20%以上，政策引导行业向优质供给倾斜，鼓励高续航里程和高能量密度车型。
• 市场趋势：新能源汽车销量由政府主导转向消费主导，企业通过创新和产品升级提升竞争力。
• 代表车型：
  • 上汽ERX5：续航里程达425km（工况法）和360km（等速法），补贴后售价约19.88万元，性价比高。
  • 北汽EU400：等速法续航里程达460km，补贴后售价约15.89万元，成为纯电动A级轿车续航里程最长车型。
  • 吉利帝豪EV：综合续航里程提升至300km，补贴后售价约12.88万元，性价比全面提升。
  • 长城C30EV：补贴后售价仅6.98万元，与燃油车价格接近，性价比突出。

上游：锂钴供需向好，长期空间明确

• 锂价格：二季度电池级碳酸锂价格上涨至15万元/吨，预计未来几年价格稳定。
• 钴价格：国内电解钴价格上涨至40万元/吨，接近七年新高，未来仍有上涨空间。
• 技术路线图：提出2020年动力电池单体能量密度达到350Wh/kg，系统成本降至1元/Wh，推动电池成本下降。
• 成本承受能力：三元正极材料2020年可承受碳酸锂价格超18万元/吨，对钴价格承受力较强。

中游：创新升级，强强联合

• 电池企业：比亚迪、CATL、沃特玛、国轩高科等占据全国市占率前四，合计占比62.5%。
• 电机电控：第三方厂商通过战略合作或合资方式参与乘用车供应，推动技术创新。
• 隔膜企业：湿法隔膜需求增加，隔膜企业与动力电池龙头绑定，加强供应链壁垒。

行业发展阶段回顾

• 启动期（2001-2008）：研发投入概念化阶段，确立新能源汽车技术路线。
• 示范期（2009-2012）：政策试点，明确阶段性目标，推动产业起步。
• 普惠期（2013-2016）：补贴政策刺激产销两旺，行业规模迅速扩大。
• 放量期（2017-）：补贴退坡，政策引导优质供给，市场主导需求。

二季度产销量回暖

• 新能源汽车产量：2017年6月产量约5.3万辆，环比增长14%以上。
• 销量结构：纯电动乘用车销量增长显著，插电式混合动力乘用车有所下滑。
• 目录发布影响：目录公布节奏错配影响4月销量，5月起产量回暖，预计下半年加速放量。

图表索引

• 图1：新能源汽车产销量趋势
• 图2：新能源汽车车型生产结构
• 图3：2017年补贴调整政策及网传方案
• 图4：积分组合制度具体内容
• 图5：新版新能源乘用车单车积分标准
• 图6：旧版新能源乘用车单车积分标准
• 图7：荣威ERX5车型
• 图8：荣威ERX5电池、电机及电控
• 图9：北汽EU400车型
• 图10：北汽EU系列性能发展情况
• 图11：帝豪EV车型
• 图12：长城C30EV车型
• 图13：新能源轿车每公里续航售价趋势
• 图14：新能源轿车单位容量续航里程趋势
• 图15：每公里续航售价和单位容量续航里程预测
• 图16：新能源轿车售价和续航里程预测
• 图17：新能源SUV型续航里程和电池容量预测
• 图18：新能源汽车近年来月度产量
• 图19：新能源汽车近年来月度环比增速
• 图20：新能源乘用车近年来月度产量
• 图21：新能源乘用车月度销量结构
• 图22：新能源客车近年来月度产量
• 图23：新能源客车月度销量结构
• 图24：新能源专用车近年来月度产量
• 图25：新能源客车月度销量结构
• 图26：电池级碳酸锂价格
• 图27：钴平均价格
• 图28：技术路线图中单体能量密度目标
• 图29：技术路线图中电池系统成本目标
• 图30：三元动力电池成本占比
• 图31：三元正极材料成本占比
• 图32：2015年动力电池出货量份额
• 图33：2016年动力电池出货量份额
• 图34：动力电池产能规划及需求预测
• 图35：2017年前五批新能源乘用车电池占比
• 图36：2017年前五批新能源专用车电池占比
• 图37：2016年驱动电机技术结构
• 图38：2016年新能源乘用车驱动电机技术结构
• 图39：2016年驱动电机装机量份额
• 图40：2016年电机控制器装机量份额
• 图41：2017年前五批目录车型驱动电机供货结构
• 图42：2017年前五批目录车型电机控制器供货结构
• 图43：部分电机电控企业业务布局
• 图44：动力电池干法、湿法隔膜需求
• 图45：隔膜需求预测

表格索引

• 表1：2013年新能源乘用车推广应用补助标准
• 表2：2013年新能源客车推广应用补助标准
• 表3：2016年新能源乘用车推广应用补助标准
• 表4：2016年新能源客车推广应用补助标准
• 表5：上汽荣威RX5家族车型概况
• 表6：北汽新能源EU及EX系列车型对比
• 表7：吉利帝豪EV系列及燃油车系列参数对比
• 表8：长城C30系列参数对比
• 表9：2017年以来新能源汽车推广应用推荐车型目录车型结构
• 表10：第三批推广目录与第十批免购置税目录车型错配情况
• 表11：三元动力电池成本拆分
• 表12：各类型三元正极材料渗透率假设

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期
• 政策出台低于预期

投资建议

• 重点关注：锂资源企业（天齐锂业、赣锋锂业）和钴资源企业（华友钴业、洛阳钼业）
• 关注：动力电池龙头（国轩高科）和湿法隔膜龙头（星源材质等）

分析师信息

• 陈子坤：S0260513080001
• 华鹏伟：S0260517030001
• 王理廷：S0260516040001

联系人信息

• 纪成炜：021-6075-0617
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