20230105-国金证券-2023年度公募主动权益基金投资策略_暑往寒来春将至_40页_5mb

国金金融产品研究总结

核心内容概述

国金证券在2022年对A股市场进行了全面回顾与展望，并提出了2023年的权益基金投资策略。整体来看，2022年A股市场在内忧外患下出现大幅回调，各大股指普遍下跌，价值风格表现相对抗跌，成长类行业估值回落至历史低位。2023年，市场预期改善，各项利空因素逐渐缓解，底部区域确立，中长期向好格局未变。

主要观点

1. 市场回顾

• 2022年A股市场在美联储加息、俄乌冲突、疫情反复等影响下，出现多次波动，整体呈现下行趋势。
• 成长股在2022年跌幅较大，部分行业估值回落至历史低位，而煤炭和综合行业表现相对较好。
• 2023年，随着海外紧缩预期缓和、国内政策持续托底，市场有望进入复苏阶段。

2. 投资策略建议

• 增配高成长高弹性基金：在中小盘主导的长周期行情下，成长板块仍有投资机会，建议增加综合成长、中小盘成长、科创板主题基金的配置。
• 适当搭配大消费、地产行业主题：消费板块受益于扩内需政策，地产板块有望实现弱复苏，建议关注相关主题基金。
• 提升底仓类产品的灵活应对能力：行业轮动扩散，建议配置兼具行业灵活性和逆向配置能力的产品，以应对市场变化。
• 关注优秀基金经理：推荐了10位表现突出的基金经理，涵盖成长、消费、医药、地产等多个领域。

关键信息

2022年A股市场表现

• 上证指数全年下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，沪深300下跌21.63%。
• 创业板指和科创50跌幅分别达29.37%和31.35%。
• 价值风格表现相对抗跌，成长风格跌幅均在25%以上。

2022年基金市场表现

• 股票基金指数全年下跌21.21%，科技主题基金跌幅最深（29.37%）。
• 低仓位基金表现优于高仓位基金，但市场节奏加快，基金经理调仓难度增加。
• 中小盘风格持续主导，价值成长风格切换。
• 行业轮动基金超额收益收窄，市场机会集中在少数行业。
• 高换手策略效果不佳，中新生代基金经理表现更优。
• 百亿基金大幅回撤，规模头部化特征减弱。

2023年投资策略重点

• 市场风格轮动：建议增配成长板块，尤其是综合成长、中小盘成长和科创板主题基金。
• 行业机会扩散：关注消费、医药、地产、军工、电新等领域的投资机会。
• 基金经理选择：推荐10位优秀基金经理，涵盖多个成长和主题领域。

推荐基金经理

1. 陈启明（华富价值增长）
2. 黄珺（中银主题策略）
3. 廖瀚博（长城环保主题）
4. 刘潇（华安医疗创新）
5. 田维（前海开源沪港深大消费）
6. 许望伟（长信银利精选）
7. 余懿（华商乐享互联）
8. 周少博（泰达宏利消费服务）
9. 张堃（诺安优选回报）
10. 张林（招商移动互联网）

风险提示

• 海外加息进程加速
• 国内政策不及预期
• 新冠疫情演绎情况

结论

2023年，A股市场有望迎来复苏，建议投资者增配成长风格基金，提升组合弹性，并关注消费、医药、地产等政策驱动行业。同时，选择具备灵活调仓能力和优质选股能力的基金经理，以应对市场轮动和机会扩散。