20160516-广发证券-行业轮动策略周报_板块表现不佳_行业轮动策略遭遇回撤_23页_1mb

行业轮动策略周报总结（2016年5月15日）

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2016年5月15日的最新表现和推荐行业，包括相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略。报告从历史表现、策略原理和当前推荐行业三方面展开，旨在为投资者提供行业配置建议。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略介绍：通过比较当前行业启动顺序与历史相似性匹配的行业序列，寻找未来可能上涨的行业，以此作为配置依据。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：115.01%，胜率：58.42%，最大回撤：-16.40%
  • 2016年以来超额收益：-4.17%，胜率：50.00%，最大回撤：-8.06%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：国防军工、汽车、机械设备、电子、医药生物、计算机、建筑装饰
  • 权重建议：等权
  • 持有期：2016-05-01 至 2016-05-31
• 行业表现：
  • 本周超额收益平均为-2.96%，绝对收益平均为-4.73%
  • 各行业表现：国防军工（-2.80%）、汽车（-2.59%）、机械设备（-3.65%）、电子（-3.19%）、医药生物（-0.80%）、计算机（-4.55%）、建筑装饰（-3.15%）

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略介绍：基于市场情绪，通过观察龙头股的走势来判断行业轮动机会，捕捉市场中“追涨杀跌”的行为特征。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：298.4%，胜率：55.6%，最大回撤：-21.3%
  • 2016年以来超额收益：-1.9%，胜率：61.1%，最大回撤：-5.6%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：电力设备（中信）、计算机（中信）
  • 权重建议：电力设备49.42%，计算机50.58%
  • 持有期：2016-04-29至2016-06-10
  • 参考龙头股：爱康科技、海联讯
• 行业表现：
  • 本周电力设备超额收益-3.78%，绝对收益-5.55%
  • 本周计算机超额收益-5.95%，绝对收益-7.72%
  • 平均收益：超额-3.78%，绝对-5.55%

3. 因子极值行业轮动策略

• 策略介绍：通过观察行业内个股因子值的创新高或低比例，反映投资者情绪，进而配置具有强烈情绪的行业。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：253.48%，胜率：72.45%，最大回撤：-4.26%
  • 2016年以来超额收益：-2.88%，胜率：25.00%，最大回撤：-3.49%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：纺织服装、医药生物、建筑装饰、国防军工、计算机
  • 权重建议：等权
  • 持有期：2016-05-01 至 2016-05-31
• 行业表现：
  • 纺织服装：流通股本占总股本比例创新低，超阈值程度达137.29%
  • 医药生物：流通股本占总股本比例创新低，超阈值程度达137.50%
  • 建筑装饰：净利润现金占比创新高，超阈值程度达154.63%
  • 国防军工：资产负债率创新低，超阈值程度达125.00%
  • 计算机：营业费用比例创新低，超阈值程度达122.73%

策略对比与分析

• 相似性匹配策略在全样本中表现优异，但2016年以来表现欠佳，回撤较大。
• 羊群效应策略整体表现良好，胜率较高，但2016年以来也出现小幅回撤。
• 因子极值策略历史表现最为稳健，胜率和最大回撤都相对较低，但近期表现较弱。

行业轮动特征

• 2016年以来，市场整体表现疲软，行业轮动效果不明显。
• 相似性匹配策略显示，2008年7月至2009年8月的行业启动顺序与当前较为相似，可作为参考。
• 羊群效应策略中，电力设备和计算机板块受龙头股带动，表现相对活跃。
• 因子极值策略中，纺织服装、医药生物、建筑装饰、国防军工和计算机板块因因子创新高或低，受到关注。

未来展望

• 各策略均建议关注当前表现较强的行业，如国防军工、汽车、机械设备、电子、医药生物、计算机和建筑装饰。
• 未来需密切关注市场情绪变化及行业因子表现，以判断行业轮动趋势。

数据来源

• 广发证券发展研究中心
• 分析师：史庆盛 S0260513070004
• 联系方式：020-87577060, sqss@gf.com.cn