20150803-广发证券-行业轮动策略周报_大盘大幅震荡_行业轮动本周遭遇回撤__12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年08月02日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2015年8月2日发布的行业轮动策略周报内容，重点分析了两种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业。这两种策略分别基于“相似性匹配”和“羊群效应”原理，旨在通过历史数据模拟和量化分析，预测未来行业走势，从而优化资产配置。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察当前行业涨跌顺序与历史样本的相似性，寻找“似曾相识”的周期，并据此推荐后续可能表现强势的行业。
• 策略设置：每个自然月末作为起点，匹配过去一年的行业启动序列与历史样本，选择相关性最高的4期，每期选取后续涨幅最高的3个行业并求并集，最终选择不超过7个行业进行等权配置。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为102.28%，胜率57.61%，最大回撤16.40%。
  • 2014年月度胜率为58.33%，累积超额收益7.15%。
  • 2015年（截至7月31日）超额收益为17.29%，胜率71.43%，最大回撤6.95%。
• 最新推荐行业（2015-08-01至2015-08-31）：
  • 超配行业：非银金融、银行、房地产、综合、电子、电气设备、食品饮料。
  • 权重建议：等权配置。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：通过量化分析市场情绪，识别在“羊群效应”强烈时表现突出的龙头股，并据此推荐其所在行业。
• 策略设置：每周观测市场情绪，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，则进入候选阶段。若行业数量超过限制，则根据p值排序选择最优行业，权重为（1 - p值）。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为347.1%，胜率56.6%，最大回撤14.8%。
  • 2015年（截至7月31日）超额收益为8.0%，胜率50.0%，最大回撤5.9%。
• 最新推荐行业（2015-06-12至2015-08-21）：
  • 超配行业：电力设备（中信）、汽车（中信）、餐饮旅游（中信）、纺织服装（中信）。
  • 权重建议：25.57%、23.99%、25.38%、25.07%。
  • 参考龙头股：浩宁达、九洲电气、南都电源、通裕重工、隆基机械、江淮汽车、长白山、罗莱家纺。

关键信息

一、相似性匹配策略表现

• 2015年7月31日行业表现：
  • 计算机：超额收益-5.10%，绝对收益-13.71%。
  • 传媒：超额收益0.47%，绝对收益-8.14%。
  • 房地产：超额收益-0.05%，绝对收益-8.66%。
  • 综合：超额收益-2.17%，绝对收益-10.78%。
  • 电子：超额收益-2.24%，绝对收益-10.85%。
  • 电气设备：超额收益-1.90%，绝对收益-10.51%。
  • 建筑材料：超额收益-0.39%，绝对收益-9.00%。
  • 平均收益：超额收益-1.62%，绝对收益-10.23%。

二、羊群效应策略表现

• 2015年7月31日行业表现：
  • 机械：超额收益-2.76%，绝对收益-11.37%。
  • 电力设备：超额收益-4.42%，绝对收益-13.03%。
  • 汽车：超额收益-2.28%，绝对收益-10.89%。
  • 纺织服装：超额收益-4.08%，绝对收益-12.69%。
  • 平均收益：超额收益-3.15%，绝对收益-11.76%。

风险提示

• 本报告基于历史数据进行统计、建模和测算，不保证策略在未来的有效性。
• 宏观政策环境的不确定性及市场风格的快速轮动可能导致策略失效。
• 投资者需注意，策略建议仅供参考，不构成投资决策依据。

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投资评级说明

行业投资评级：

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10% ~ +10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级：

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% ~ 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5% ~ +5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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