20151109-广发证券-行业轮动策略周报_券商股带动大盘上扬_羊群_策略惨遭回撤_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年11月08日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券发展研究中心对两个行业轮动策略的跟踪分析：相似性匹配行业轮动策略和羊群效应行业轮动策略。两个策略均基于历史数据和量化模型，旨在通过识别行业涨跌规律和市场情绪，为投资者提供行业配置建议。报告指出，尽管券商股带动大盘上扬，但“羊群效应”策略近期表现不佳，出现回撤。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察当前行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，寻找“似曾相识”的时期，并据此推荐后续可能强势的行业。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：104.21%，胜率57.89%，最大回撤16.40%
  • 2015年（截至10月30日）超额收益18.40%，胜率70.00%，最大回撤8.30%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：非银金融、银行、国防军工、房地产、建筑材料、农林牧渔、公用事业
  • 权重建议：等权配置
  • 持仓期：2015年11月2日至2015年11月30日
• 行业表现（2015年10月30日至11月6日）：
  • 平均超额收益：0.11%
  • 平均绝对收益：7.44%

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：通过量化手段捕捉市场中“追涨杀跌”的情绪，识别龙头股带动的行业趋势，从而进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：312.33%，胜率55.8%，最大回撤15.4%
  • 2015年（截至11月6日）超额收益-0.3%，胜率45.0%，最大回撤9.5%
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：电力及公用事业、基础化工、医药、传媒
  • 权重建议：分别为24.70%、24.72%、25.29%、25.29%
  • 持仓期：2015年10月23日至2015年12月18日
  • 参考龙头股：梅雁吉祥、再升科技、莱茵生物、新南洋
• 行业表现（2015年10月30日至11月6日）：
  • 平均超额收益：-2.29%
  • 平均绝对收益：5.05%

关键信息

策略设置

• 相似性匹配策略：
  • 每月末作为起点，观察过去一年行业启动序列。
  • 与历史样本匹配，选取相关性最高的4期，取随后涨幅最高的3个行业并集。
  • 构建不超过7个行业的超配组合。
  • 对冲标的：沪深300指数。
• 羊群效应策略：
  • 每周观测，根据龙头股数量和p值排序选择超配行业。
  • 若超出买进限制，则按p值升序替换。
  • 对冲标的：全行业等权加权指数。

数据来源

• 所有数据均来自广发证券发展研究中心。
• 报告中包含多张图表（图1-图8），展示策略历史表现和行业推荐结果。

风险提示

• 行业轮动策略基于历史数据，可能因宏观政策环境不可预期或市场风格轮动而失效。
• 投资者应结合自身判断，不盲目依赖策略结果。

行业配置建议

总结

两个行业轮动策略均通过历史数据分析，试图捕捉市场趋势。相似性匹配策略在2015年表现相对稳健，获得18.40%的超额收益，胜率70.00%。而羊群效应策略在2015年表现较差，超额收益为-0.3%，最大回撤达9.5%。建议投资者结合市场环境与策略表现，审慎配置推荐行业。同时，报告提醒投资者注意策略可能因市场变化而失效，需保持独立判断。